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非金融机构公司债券企业债券与上市公司债券的对比领域 合格发行方 企业债券 净资产不低于人民币 3000 万的国有 公司、国家控股公司、中央政府下 设机构；或者净资产不低于人民币 6000 万的有限责任公司 不得高于官方同期定期存款利率的 140% 个案审批制度（2008 年 1 月起改为 更为流程化的审批机制） 发改委 银行间和交易所（主要在银行间市 场交易） 仅限于项目的固定资产投资（2008 年 1 月起可用于偿还贷款和改善企 业财务结构） 由于息票限制，非市场定价 必须由银行担保，通常为 AAA 级 （2007 年 10 月银监会取消了银行 担保条款） 并不容易获得，因为发行方大多数 并非上市公司 上市公司债券 在上海和深圳证 券交易所上市的公 司， 以及在国外资本市场试点发行股 票的国内合资公司 没有限制 流程化审批制度，一旦证监会批准， 央行不再干预。 证监会 交易所 用于偿还银行贷款、 改善企业财务结 构 项目的固定资产 投资和其他股东批 准的目的。 市场定价/息票和发行价格由市场供 需关系决定 由发行方的信用资质决定， 不一定由 银行担保 可获得招募说明书和持续信息披露息票 审批流程 发行监管机构 市场 资本的使用发行价格 信用评级信息披露31非金融机构公司债券企业债券（1） 根据发行方的不同，它们可分为中央企业债券和地方企业债券 市场数据增长迅猛——过去7 年来平均年增长率为49% 2009年，地方企业债券融资金额首次超过了中央企业债券（人民币2220 亿相对于人民币2030亿）——发挥了更加重要的作用各年企业债券发行金额地方企业债券LHS 中央企业债券LHS 年增长率[%]RHS资料来源：32CKFMBA1012_M305_高级固定收益证券和市场_Topic 1_中国证券市场概览 16