上市公司再融资行为研究

第24卷 第2期2006年4月

嘉应学院学报(哲学社会科学)

JOURNALOFJIAYINGUNIVERSITY(Philosophy&SocialSciences)

Vo.l24 No.2Apr.2006

上市公司再融资行为研究

o唐玉兰,陈 春

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(1.深圳市广播电视大学经济系,广东深圳518008;2.嘉应学院财经系,广东梅州514015)[摘 要]目前中国上市公司再融资存在重融资、轻利用的问题,使再融资一度沦为投资者深恶痛绝的/圈钱0行为。为此,要分步解决股权分置问题,提高再融资的政策门槛,强化对再融资募集资金使用的监管,健全再融资中介机构的约束机制,以对中国上市公司的再融资行为加以规范。

[关键词]上市公司;再融资;证券市场;股票;债券[中图分类号]F832.5

[文献标识码]A

[文章编号]1006-642X(2006)02-0035-05

表1 历年融资情况统计表

年份1993年

及以前1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年

IPO融资额160.90233.5664.1830.25215.89670.21405.12530.81832.55547.25518.59438.23336.06

IPO

次数20413143171731941059414567706698

再融资额52.65148.2484.1477.75130.50291.41377.95345.04719.43519.36253.40361.04469.432852.06

单位(亿元)

净资产收益率(%)20.6416.6317.5415.3912.5311.448.689.448.756.036.017.50))

上市公司的再融资有广义和狭义之分,广义的再融资是指上市公司通过证券、货币等多种市场的再融资,狭义的再融资是指上市公司通过证券市场进行的再融资。本文所分析的再融资行为是指狭义的再融资行为。

一、上市公司再融资行为的发展概况融资是股票市场的基本功能之一。从1990年到2004年,股票市场已累计融资超过8800亿元,其中首次公开发行(IPO)融资总额为4983.62亿元,占市场总融资额的56.52%;再融资总额为3833.58亿元,占市场总融资额的44.48%。1992年上市公司IPO总融资额为160.90亿元,平均融资额为0.79亿元,而到了2004年上市公司总融资额为336.06亿元,平均融资额为3.43亿元,分别增长了108.86%和334.17%。与IPO再比,再融资的增长速度更惊人。1992年以前上市公司再融资总额为52.65亿元,平均再融资额为2.19亿元;2004年再融资总额为469.43亿元,平均再融资额为10.43亿元。这两个数据分别增长了791.60%和376.26%,如表1。从趋势看,再融资规模在逐年增大。

再融

资次数

25997684661321641271891215458441239

历年累计4983.621404

2004年的资料整理。

[收稿日期]2006-01-25

[作者简介]唐玉兰(1956)),女,江苏建湖人,深圳市广播电视大学经济系副教授。

陈 春(1970)),女,安徽安庆人,嘉应学院财经系教师。

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