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至于为什么要计提那么多的坏账准备？从2016年三聚环保应收账款欠款前五客户情况可以看到，这些客户都是一些地方的小能源企业，三聚环保已经不是那个以中石油中石化为主要客户的三聚环保，而且这部分客户应收账款账龄已经不低了。前五大拖欠货款客户的欠款额占比应收账款竟然接近一半！2016年末第四大拖欠货款客户还是第一大拖欠货款客户的子公司，一些做着落后产业的地方小民企，单单在几个能源清洁项目就花费近20亿元，客户风险大，三聚环保风险更大。若不是通过保理转嫁了部分应收账款坏账，不知三聚环保的坏账准备得计提多少呢！

三、客户、合同金额高度集中，盲目堆积规模增掩盖业绩，虚胖的三聚环保经营风险大

根据2016年三聚环保披露的部分销售合同，其部分客户的合同金额较大，大部分客户为地方化工、煤炭等落后产能的民营企业，而且是经济欠发达地区。目前化工、煤炭、钢铁等行业都在进行供给侧改革，去除落后产能，倡导并购重组，在这样的行业大动荡大改革背景下的地方小民企是丝毫不

能占据优势的，而三聚环保极力向该类企业拓展，并且着重引导建设合成氨、尿素、LNG等项目，其风险不可谓不大。不过三聚环保也不是助人为乐，从上文各部分也分析到了，目前三聚环保的毛利率和净利率都在逐年下滑，说腰斩也不为过，而只有保证营业收入和净利润的大幅增长才不会让其