西方经济学导学答案 第十六章

从投资结构看，2005年我国对外投资中，流向商业服务业的投资约占当年流量的40.3%，制造业占18.6%，批发和零售业占18.4%，采矿业占13.7%。加入WTO以后，面对不断加大的全球化竞争压力，中国企业对外投资步伐加快。2002－2005年，中国对外直接投资流量年均增速达到了65.6%。为了缩短进入目标市场时间，许多中国企业对外投资的形式由绿地新建为主转为跨国并购为主。2005年中国企业跨国并购额达到65亿美元，占当年对外投资流量的一半以上。这些投资对于我国企业更多地利用国外资源、市场、技术和其他优势要素，扩大经营规模，增强国际竞争力，带动出口增长都具有十分重要的意义。

（二）人民币适度升值对我国对外投资的影响

人民币升值总体上有利于我国企业降低对外投资成本，提高以人民币计算的投资盈利，因此会鼓励更多企业“走出去”创业。

由于近中期人民币将是一种渐进、小幅升值的态势，对资本输出的鼓励作用可能还不太明显。近中期人民币升值带来的主要问题，是已经有相当规模海外资产企业的货币错配风险。因为现行政策严厉限制国内母公司为海外子公司境外融资提供担保，所以海外子公司资金很大比例来自国内融资。在人民币升值以后，他们的外币计价资产折算成人民币之后要缩水，负债却不变。

如果人民币累计升值幅度较大，国内要素价格上涨较快，对企业对外投资的鼓励作用就会增大。预计今后几年我国企业对外投资将呈现新的加速增长态势。以跨国并购形式实现的投资将继续扩大。投资结构中能源和资源开发，设立营销网络、加工装配工厂或研发中心等等的比重将增加。

我国企业海外投资规模不大，实际上与多数企业缺乏国际化经营的经验和人才、经营机制落后和投资管理能力不强有着直接关系。企业这方面的成长需要有一个过程。另外，随着我国企业国际并购活动增多，“中国威胁论”正逐渐抬头。这些都可能影响或阻碍我国企业对外投资的迅速增长。所以，我国的对外投资在近中期还很难起到平衡外贸顺差和资本顺差的作用。

七、人民币适度升值与解决当前内外经济不平衡问题

人民币汇率制度改革一年多来，我国国民经济继续快速增长，然而出口冲动却难以有效地抑制，贸易顺差持续扩大。因此，许多人士对用人民币升值解决我国内外经济不平衡问题提出了置疑。怎样看待这个现象呢？

（一）内外经济发展不平衡问题的产生

当前我国内外经济不平衡的主要表现为：进出口增长不平衡，顺差持续扩大；内外需不平衡，经济增长过分依赖出口；资源配置不平衡，要素较多地集中于出口产业；产业结构不平衡，经济和对外贸易增长主要依靠制造业；高物耗、高能耗的增长方式越来越受到资源、环境的制约；进出口的大幅增长遇到了国际市场容量和资源能源供给的限制；不断增长的顺差和外汇储备给宏观调控造成越来越大的困难；顺差和外汇储备增长的边际成本升高，而边际利益却下降。

这些问题是怎样产生的呢？首先，国际背景是在经济全球化和要素更自由流动中，世界经济出现了越来越严重的失衡。主要表现是：其一，在现行货币体制下，美元作为世界货币发行不受约束，全球流动性大大过剩，致使真实经济与虚拟经济加大背离；其二，美国持续的高消费与低储蓄率，造成其财政和国际收支帐户巨额赤字；其三，历史原因和不平等的国际经济秩序造成发展中国家有支付能力的消费不足，市场成长缓慢；其四，跨国公司全球化配置产业链，造成美欧地区以美国为主的净进口和亚洲地区以中国为主的净出口持续扩大的格局。

第二，国内背景是改革开放之初，我们一缺资金，二缺外汇，三缺技术和管理，只有劳