《A股上市造纸企业价值投资分析报告》(4)

造纸行业2010年上半年投资价值分析

财智股道caizhigudao@ :站在人生的高度俯瞰股市的浮浮沉沉，用人生的豁达对待消息的真真假假

A股上市造纸企业价值投资分析报告

一、往年中国经济分析

进入21世纪，经济全球化更加深入，一个国家或者地区的经济问题往往会引发全球的多米诺骨牌效应，世界各个国家已经史无前例地紧紧联系在一起。2008年始于美国的次贷危机引发了全球性的自上个世纪30年代经济大萧条以来的经济大衰退。2008年中国经济经过“过山车”行情，从2007年底延续到2008年初的经济局部过热调整到08年底的保增长，经济表现的越来越令人难以捉摸。

影响一国经济的因素包括该国的文化氛围、政治环境、环境资源、法制环境、人民勤劳程度、自然灾害频发程度等等，其中政治环境的影响尤为关键。中华人民共和国自成立以来，经过了1950年到1955年的恢复国内基本经济建设，1956年的第一个五年计划，大跃进运动，自然灾害，然后是“十年文化大革命”，直到1978年的改革开放，中国的经济才重新回到世界经济当中。1978年是中国政治环境的分水岭，1978年以前国内是计划经济，1978年之后慢慢尝试市场经济，所以1978年之前的中国经济对于站在股票价值投资分析的角度看，并无太大的意义。而1978年到1990年上证所成立之前，是新中国试水市场经济的第一个十年。上证所成立之后，中国才真正步入建设“中国特色社会主义”道路，或者说走资本主义道路会更加好理解。

西方经济学观点认为股市是国民经济的晴雨表，这是通过对西方漫长的股市发展历程进行细致研究得出的结论。所以古中今外，只要发展资本市场，该观点均能适用。中国股市素有“政策市”之称，人们认为中国股市对经济的敏感度远低于对政策的敏感度，因而人们对政策的关注远大于对经济的关注，这其实是一种误解。首先，国家执行各种财政政策与货币政策均以国民经济的运行情况为依据的。且称国民经济为金融终端，国家执行的各种财政政策货币政策为金融传导介质，在股市发展初始阶段金融终端不会直接影响市场价格，而在西方成熟市场市场终端能够直接影响市场价格。所以股市始终为国民经济的晴雨表，一种是金融终端通过介质间接影响市场价格，一种是市场终端不需要通过介质而直接影响市场价格，前者传导速度较慢，后者反映速度很快。所以，中国股市也最终脱离不了国民经济而独立存在。因此，研究中国国民经济对投资中国股市有关键作用，尤其对价值投资者来说。

下文将从环境资源、企业经营环境等个方面对中国经济进行分析。