华泰联合-101202-2011年通信行业投资策略

资料来源：Dell‘Oro, Infonetics,华泰联合证券研究所

3， 有线通讯市场我们主要看两个市场，光传输和宽带接入。从全球光传输市场来看，

中兴通讯市场份额较低约占6.3%，并且其中约68%的收入都来自于中国本土。在全球宽带接入市场，中兴通讯处于领先地位约占15.5%，其中65%的收入来自中国。从上述分析我们可以看到，尽管中兴通讯是一个国际化的公司，但是他的有线产品的海外拓展是比较落后的。我们预计随着公司海外销售架构建设的完成，以及对有线产品重视程度提升，未来3年，公司有线产品海外市场年复合增长率将超过25%。

图9：中兴通讯有线产品收入及份额预测，2005-2014

Million USD

16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000

2005200620072008200920102011E2012E2013E2014E

全球市场规模

中兴收入

20%

15%

10%

5%

0%

资料来源：Ovum,Infonetics,华泰联合证券研究所

4， 中兴通讯09年所有终端销量6100万部，其中手机和数据卡分别出货3700万和

1800万。我们预计中兴10年终端销量7400万，同比增长21%。根据Strategy Analytics的统计，10年Q2中兴通讯手机出货量约为1050万，为全球第六大手机制造商。我们预测，在下半年，中兴很有可能超过Sony Ericsson和RIM成为全球第四大手机制造商。在Q2，Nokia依然占据36.2%的市场份额，Samsung和LG紧跟其后，为20.8%和10.0%。我们预测2011年中兴通信终端出货8500万，其中手机出货5400万。 同时，我们预计未来五年中兴终端出货量符合增长率为13%，到2014年销量将超过1.12亿。