华泰联合-101202-2011年通信行业投资策略

图2：国内网优行业市场规模统计及预测，2004-2013

亿人民币6005004003002001000

2004

2005

2006

2007

2008网优服务

2009

2010

2011

2012

2013

网优设备网优测试分析系统

资料来源：CCID，华泰联合证券研究所

投资推荐

根据市场分析，未来3年，网优服务行业增速最快，所以我们重点推荐网优服务占比最高的公司。主要推荐的标的按顺序为：华星创业，世纪鼎利，三维通信。

光通信行业

光通信设备可以分成传输网和接入网。我们认为未来两年的投资主要会在接入网部分，传输网尽管有IP化改造的需求，但是网络设备更多的会采用演进的方式。 行业驱动因素

从长期来看，用户对视频需求是网络宽带化的主要驱动因素，其中主要包括IPTV，HDTV以及P2P需求。根据iSuppli的对中国市场的调研和预测，宽带用户对于带宽的需求在2009年为8Mbps，并且预测到2012年带宽需求将达到41Mbps。其中主要的带宽需求来自HDTV（高清电视）。

图3：中国宽带用户带宽去求预测，2008--2014

Mbps

50

40

30

20

10

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

华泰联合-101202-2011年通信行业投资策略

资料来源：iSuppli，华泰联合证券研究所

市场规模预测

短期来看，运营商之间宽带业务竞争也是促使整体行业增速加快的原因。中国电信10年年中报告提出在2010 年下半年追加50 亿投资用于宽带接入网络建设，而2011 年则会继续追加100 亿投资用于宽带接入网络建设；同时，根据我们预计，10和11年中国联通增加宽带投资约为30亿。广电NGB建设，以及国家电网的光纤到户的计划也将不断推动接入网和传输网的建设。

对于国内FTTX发展用户数，根据Alcatel-Lucent的预测，11,12年FTTX的用户数每年将增加2900万和3100万。

图4：中国新增FTTX用户数统计及预测，2008-2012

百万35

302520151050

2008

2009

2010

2011

2012

资料来源：Alcatel-Lucent，华泰联合证券研究所

投资推荐

市场竞争压力推动的大规模宽带网络建设将保证光通信行业在未来2 年内继续实现高成长。对于相应的通信设备公司，我们更看好配套设备供应商。因为我们认为主设备商之间的价格战会继续爆发，华为、中兴为了抢占接入网的份额，在未来OLT和ONU设备的招标中采用低价策略。