华泰联合-101202-2011年通信行业投资策略

图5：PON每线报价统计，2007-2014

600

500

400

300

200

100

2008

2009

2010

2011

2012

资料来源：Alcatel-Lucent,华泰联合证券研究所

上图显示了，过去几年PON设备的集采价格，我们可以很明显的看到，运营商集采价格跌幅很大。从08年500元/线，到2010年四季度175元/线。而且我们预计在明年的PON招标中，华为会报出更低的价格。

我们重点推荐不直接与华为，中兴竞争的通信设备公司，比如配线设备市场的龙头企业日海通讯和新海宜，他们将享受到未来两年宽带建设的高峰期的同时，也能获得比较合理和稳定的收益。

超预期的WLAN行业

行业驱动因素

对于运营商来说未来将面临的问题是，数据业务增速远高于网络设备增速。这是不可避免的。从目前来看，三大运营商的解决办法是大规模建设WLAN网络，对数据业务进行分流。由于过多的数据业务承载在GSM网络上，使得移动GSM网络利用率超过78.3%，高于70%的合理值，所以整个语音业务受到很大影响。

图6：中国移动GSM网络利用率，2010 06