投资学简答题汇总(4)

18.讨论风险厌恶、风险中性和风险偏好投资者的区别。

风险厌恶者只有在附加风险可以得到风险溢价补偿时才愿意承担风险。这种投资者衡量潜在的风险收益的补偿关系来进行投资选择。风险中性者只关注预期收益，而不考虑风险，这种投资者将选择具有最高预期收益的投资项目。风险偏好者将参与公平游戏和赌博，这些投资者在考虑预期收益时还考虑了面对风险的“乐趣”。

19.试比较系统性风险与公司特有风险的概念，并各举一例。

系统性风险指的是由对所有风险资产都产生影响的宏观经济因素导致的资产价格波动。因此，系统性风险一般是指市场风险。系统风险的例子包括商业周期、通货膨胀、货币政策与技术变迁。

公司特有风险指的是由例如行业或公司特征等独立于市场的因素所导致的资产价格波动。公司特有风险因素的例子包括诉讼案件、专利、金融杠杆等。

20.讨论投资组合中协方差和相关系数这两个概念，这两个概念在计算和解释上有什么区别？

答案： 协方差度量了一种证券收益变化与其他证券收益变化的相关性。协方差的符号有解释意义，绝对值无解释意义。正的协方差表示证券的收益同向波动，负的协方差表示证券的收益反向波动。除此之外，协方差不能反映其他性质。

相关系数是标准化的协方差，也就是说，相关系数等于协方差除以两个证券的标准差。相关系数在1和-1之间，相关系数的符号解释了两种证券的收益变化方向的关系，绝对值的大小度量了这种相关性的程度。

21.为什么说分散化的力量是有限的？

随着投资组合中加入证券数量的增加，公司特有风险越来越分散，投资组合方差也因此而逐渐降低，但分散化的力量是有限的。因为即使在n很大时，由于共同或市场因素引起的风险仍然存在，股票收益风险并非完全消除。因此，这种系统风险是不可分散的。