试论影响股票价格的因素(4)

同济大学 证券与市场选修论文

二．宏观经济因素

宏观经济状况及发展是影响股票价格的重要因素，尤其是在我国特殊的社会主义体制下，除了经济周期的影响之外，国家出台的各项政策等也会深深地影响到股价的波动。

2.1 经济周期循环

社会经济运行通常表现为扩张和收缩期。扩张期又分为复苏和繁荣期，收缩期分为衰退和萧条期。每个周期都要经过上述的四个周期。也正因为有了扩张期和收缩期的循环往复，才导致了牛熊市的交替出现的局面。在扩张期，整个宏观经济良好，公司盈利和现金流增加，投资者对股票的回报充满信心，从而使得股市繁荣，股票上升。而在萧条时期，则发生相反的情况。现如今我国 因为缺乏高科技来引导经济的继续发展，因此经济难以实现转型，经济状况处于收缩期。

我国衡量经济状况的指标之一为GDP。2007年我国GDP同比增长11.9%，之后08年退至9.0%，到了2013年根据《经济蓝皮书》预期本年度GDP增长率为8.2%。与此同时的股票市场中，除了个别小盘股以及银行股有被炒之外，其他反映经济复苏的股如，钢铁、水泥等却没有上涨的趋势。所以处于经济处于萧条的时期，股票市场会较低迷。然而国外学者认为，股价的变动要比经济景气循环早4到6个月，这是因为股票价格是对未来收入的预期，所以先于经济周期的变动而变动。对比近几年GDP变动趋势和相应的沪深股市指数观察，专家的话也不是没有道理的。

2.2 货币政策

货币政策是调控经济的重要手段。货币政策分为松，紧政策。例如当社会上发生通货膨胀时，中央银行会收紧银根，减少货币供应量，因此流入股市资金就会减少，企业再抛出持有的股票以获取现金，使得股票市场的需求减少，交易萎缩，股价下跌。1993年5月15日，央行将各档次定期存款年利率平均提高2.18%，各项贷款利率提高0.82%，这次加息使得首个交易日沪指下跌27.43点。同年7月11日央行发布一年定期存款利率9.18上跳到10.98%，又再次导致首个日沪指下跌23.05点。由此可见央行根据通货情况所制定的货币政策对于股价的变动来说非常敏感。