试论影响股票价格的因素(3)

同济大学 证券与市场选修论文

或派息，发放红股等方式回馈股东的制度与政策。公司的股利政策中的分多分少，以及采取什么方式分，都会对股价的波动带来影响。对于国内的投资者来说，上市公司高比例送股更受大众的欢迎。因为送股，除权，定价之后有填权的机会。通过K线图再结合中国石化的近期政策分析可以发现，中国石化从2012年底到2013年3月中下旬所走出的一波上升的行情与它按每 10 股送 2 股的比例向全体股东送红股的方案有着紧密的联系（见附录A1）。中国神华3月22日晚公布2012年年报。2012年，中国神华拟以每股0.96元（含税）派发2012年度股息，即10派9.6元，我们通过K线图发现，在年初的几个月里中国神华不仅未涨，甚至有下跌的表现（见附录A2）。由此可见不同的股利政策对于股价也有着不可忽视的作用。

1.3 增资和减资

股份公司在上市后仍然会增发，配股或者股票分割等引起公司股份总数的变动从而引起股票价格的变动。减资常常因为公司经营不善，亏损严重需要重新整顿，所以一般情况下会导致股价下降。而增资却要视情况而定。一般在牛市股票供不应求，配股价低于市场价格，供求关系再次被拉大后，推动股票上涨。相反在熊市里增资，一般情况下会导致股票下跌。这也就是为什么在2003年熊市时，当招商银行提出发可转债基金券时，导致了大量股东投反对票。

1.4 主要的经营者更替

主要的经营者更替常常会有新的公司接手，从而导致公司价值的变动，股价的上涨或下跌取决于主要经营者更替后是否能改善公司的经营状况。例如，中国船舶工业股份有限公司的前身沪东重机股份有限公司,曾因连续两年亏损被带上了ST的帽子，2007年大牛市时，实力强大的母公司中船集团通过将大量资产注入其中同时改名为“中国船舶”,实现上市。07年的沪东重机在连续7个涨停板之后股价直冲百元。由此可见，实力雄厚的新经营者，也同样起着重要作用。

除了内在因素除了上述提到的之外，还有现在已经不再存在的股票分割，公司的意外灾害，原材料的价格影响等，不再一一详说。