青年创业参考(17)

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股权结构表

因为大多数的风险投资交易都含有高风险，风险投资家们通常一次只投少量的资金。这样的投资几乎永远不足以让任何公司实现盈利并达到自给自足的资金状况，但可以帮助风险投资者对所投公司的发展情况进行评估，然后再决定是否给该公司更多的资金。创业者也可以从中获益，因为成功的创业者可以在之后几轮的融资中要求较高的估值。因此，有风险投资支持的公司都在不断地筹集新资本。根据一个主要的风险投资者介绍，一个创始人在早期很可能花50％的时间募集资金。用这种方式融资也意味着这些公司的股权结构会非常复杂，因为每一轮增资都可能有不同的条件和不同的估值。

因此，拥有一个能够记录公司股权结构并同时反映不同的资本股权结构（例如估值，反稀释条款）的表格是非常重要的。在VC行业里，这种表格通常被称为股权结构表。

一份股权结构表展示出一个公司所发行的各种证券和它们的所有权。通常来说一份股权结构表将包括股权持有者，股权类型，和投资者股权百分比。以下的附件是一个虚构的公司的股权结构表。

股权表模板（图1） - 点击下载

股权结构表的第一列按照所持有股权的类型列出公司的投资者。请注意，在这个公司的资本结构内有三种不同类型的股票 - 天使优先股，A类优先股，以及普通股票/期权。普通股通常由创始人和员工持有，外部投资者持有优先股。年轻的公司往往需要多次融资。 通常情况下，在每一轮融资之后都会有新的优先股发送，并按照时间的先后以 “A”，“B”，“C”来区分。

“员工期权池”指的是公司管理层预留的普通股期权的总和。这些期权是用来激励员工的。然而，在任何一个时间，这些期权并不一定完全被发行或行权。此外，每个期权的行权价格决定了它在公司的有效份额 - 员工需要按照行权价格从公司购买属于他们的普通股（有了普通股才能在公司出售时获利）。在本例中，我们将保守地假设所有期权池里的期权都会被发行，都有较低的行权价格，而且都会被实际行权。

在每一轮融资过程中，会有一个或多个投资者参与。同时也有投资者选择在多轮都参与。在图1第一列右侧的列显示不同投资者在每一轮融资后持有的股份。在各轮之间的那一列显示在还没有额外投资情况下而增加的股份，例如增加员工期权池，以及反稀释保护（详见下文）。