青年创业参考(11)

真格基金,徐小平演讲实录

张三和李四有几种选择。一种是将这资金转化为债务交易，钱就算作是贷给公司的。或者这资金可以变为可转化债券交易，张三可以在下一轮融资的时候将他所投的钱转换成股权。可是这个做法的风险是未来的投资人可能不会给张三他所应得的股权，因为他们会把张三所投的资金看作是他原来50％股份的一部分。

除了上述选择以外，还有股权交易，但这会涉及到对公司的估值。张三和李四简单地讨论了下一轮外部筹资前公司的估值，不排除折价的可能。例如，假设第一轮外部投资前公司的估值为200万美元，而且张三在这之前投资了5万美元，那么如果没有折价，张三的资金值公司的2.5%

（$50k/$2M = 2.5%)。 如果有20%的折价，张三将会得到公司的3.125%（$2M * (1 – 20% 折价) = $1.6M; $50k/$1.6M = 3.125%)。可是在这个阶段，是否能融到外部资金还不清楚，甚至会不会去融资都还是一个问题。正因为如此，能够在折价上达成共识跟估值一样难，而且还会更复杂。一场紧张的谈话过后，张三和李四决定出去吃顿饭来一次性解决这个股权分配的问题。

张三指出在寻找其他资金来源以前他最多能投资5万美元。李四不想让自己的股份因为张三的5万美金而被稀释多于20％，所以他提出张三为他所贡献的5万美金得到10％的增量资产。张三觉得得到10％的股份他可以接受，但是不能再少了。最终他们还决定他们的创业公司的交易前估值为45万美金。

总共有很多办法能让张三和李四处理这个股权交易。最简单的方式是他们在创始人文件中表明双方都同意做全职，张三会投资5万美金，而且他们会以张三55比李四45的方式来划分公司的股份。

总而言之，在一开始就将创始人的股权分配问题解决是非常重要的。这会在未来的路上为你省去很多麻烦！

行权期

“行权方案非常重要。在某些状况下，你会发现有一位早期员工想要离开或者股东们想要将他开除。行权方案可以使他们把他到目前为止应得的部分给他，但是保留他不应得的部分。赢取创始人股权必须通过4 至5年的时间。就连最初的创始人也需要行权。”

— 徐小平

什么是行权期？我们先简单看一下期权的定义，根据《经济百科辞典》：“期权是一种可在一定日期，按买卖双方所约定的价格，取得买进或卖出一定数量的某种金融资产或商品的权利。”