青年创业参考(12)

真格基金,徐小平演讲实录

再简单的看一下行权，行权是指权证持有人要求发行人按照约定时间、价格和方式履行权证约定的义务。

理解了这两个基本的概念之后我们就很容易理解行权期了，具体讲行权期是指从获准行权到行权到期为止这一段时间，亦称“行权窗口期”。也就是期权和行权定义中所指的“一定日期”、“约定时间”。

如果你是一位在融资的创始人，你迟早会需要建立一个行权计划（如果你有一个团队和实体，那你应该已经有了类似的计划）。虽然你很可能会持有股票而不是期权，但是股票的行权计划运作起来很像期权的行权计划 － 公司买回你的股票的权利将会随着时间而消失（例如：四年以后公司将无权买回你的股票）。

些创始人对要为他们自己建立行权协议而烦恼。创始人的行权期是股东们合理的要求，而且也会因以下原因而对创始人有益：

没有团队是永远的。四年以后，你很有可能会是唯一一位仍在公司里任全职的创始人。其余的人也许已经自愿或非自愿地离开，取代他们的是更加专业的管理人员。这种情况相对来讲是比较常见的。如果一位创始人拥有与其工作付出极不相称的股权，那现任的管理人员或员工会由于看不到与他们工作付出的相符经济利益而感到不平衡。行权可以激励团队成员付出最大努力，激励效果好于创始人所谓的“道德责任”。当然，同样的道理也可以应用到员工身上 － 因为股权是奖励而且应该随着工作时间的增加而逐步获取，行权是能够保证股权随工作时间增加而被获取的一种方式。 股权表是可以商讨的。你拥有的是股票（或者是能够买股票的期权），不是公司的一部分。如果一位已经不在公司效力的创始人拥有不相称的的股权，那么公司可能给公司在职员工们更多的股份从而给予他们更多的经济利益，使他们留在公司长期效力（这将稀释你的所有权）。这在融资时最为常见，非融资时期董事会也可能做出这样的决策。这些决策不常发生，但是如果你占有的股权与你的付出不成正比，别人会设法稀释你的股份。 触发器会在早期清盘中为你提供保护。如果公司被收购，触发器协议可以保护你的利益。详看《加速行权》的部分。

如果你决定留在公司工作，期权对你没有任何负面的影响。如果你能持续为公司提供价值，理智的董事肯定不会把你开除。

从上述几点得出的结论是：你要将你股权的价值最大化，不是将你的股权数量最大化。我们理解为什么许多创业者不喜欢行权期，甚至认为行权期会带来负面的影响。但是，如果投资人与创业者不能够相互信任并一致支持一个行权期的话（投资以后，投资人与创业者同属一个团队），创业者应该到别处去融资（同样，投资人不应该投钱）。

通常行权期是在四年里按照比例划分的，而且会有一年的最短生效期（即悬崖）。这就是说在公司的第一年过后，你会得到你四分之一的期权。然后，行权会以按月或者按季的周期持续，直到你在四年过后得到你所有的期权。我们见过三年或五年的期权，也听说过两年的最短生效期以及按年的行权周期，但