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汽车与零部件：2010年7月29日

市场容量及研发实力决定商用车企业走势

欧洲商用车龙头企业沃尔沃和曼的股价表现远好于日本企业，主要由于本土较大的市场支撑起产品升级实力，并降低其产品成本，另外海外市场的扩张以及本土需求持续升级也为其利润持续提升带来支撑。日本企业则受制于本土市场持续萎缩，产品竞争力要弱与欧洲车企。总结下来，本土市场大、注重产品升级的商用车企业能取得更好发展。

图表40：日本商用车企业股价走势

图表41：欧洲商用车企业股价走势

配套客户强及涉足动力及汽车电子系统的零部件企业走势更好

日本零部件企业发展主要依托于其相应配套整车企业发展，丰田的供应商爱信精机和电装表现好于其它企业，也好于同样以丰田为主要客户的丰田纺织，我们判断这主要由于电装和爱信更多涉足于汽车动力及汽车电子系统，受益于这两方面需求的持续提升。美国企业也呈现出类似特征，专注动力系统和汽车电子的博格华纳和天纳克表现也要好于其它零部件企业。

图表42：日本零部件企业股价走势

图表43：美国零部件企业股价走势

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