保险业在国家金融稳定中的作用_后危机时代的思(2)

1351亿美元,其他欧洲银行减值23亿美元;此外,亚洲地区的银行也减值269亿元。

相比之下,中国银行业由于对境外债券投资比重较小等原因,受金融危机的直接影响较小。然而,一个不容忽视的事实是———银行处于中国整个金融体系的核心,金融资产高度集中于银行业,在某种意义上意味着风险也高度集中于银行业。据统计,截至2008年末,银行业金融机构的总资产约为62.39万亿元,保险业总资产约为3.34万亿,不及前者的6%。而在发达国家和新兴市场,银行、保险和养老金公司以及基金管理公司在整个金融体系中的相对比重较为合理,银行、保险和证券三大支柱的支撑使得整个体系非常稳固。从表1中可以看出,在美国,银行、保险和养老金公司以及基金管理公司的资产规模大致相当;英国、瑞士、日本和法国等国的银行资产所占的比重约在60%左右;即使在银行资产占比相对较高的韩国、台湾、德国和意大利等国家和地区,该比率也不超过80%。不仅如此,在目前间接融资占据主导的情况下,我国银行承担了一些本应由金融市场承担的风险,而这一点当市场信心遭遇金融危机严重打击的情况下,表现无疑更甚。据统计,截至2008年底,直接融资仅占全社会融资额的19.6%,企业融资高度依赖银行贷款的局面仍未改善;主要商业银行的不良贷款率约为2.45%,城市商业银行的不良贷款率约为2.33%,农村商业银行的不良贷款率约为3.94%。在这种情况下,一旦中国银行业出现问题,整个金融体系都将“一损俱损”,面临巨大的风险。

部分国家和地区金融机构资产的行业分布

表1

美国

保险和养老金公司资产占比

银行资产占比

基金管理公司资产占比

资产总规模40342629.1(单位:%;万亿美元)英国385578.1瑞士3356113.1日本28684.法国186616韩国187210.台湾地区1581.0德国1411.0意大利1372154.3中国39613.4　　资料来源:胡忠兵、安琳..,2006(1)。

(二)先到先服务”的经营准则,银行具有内在的脆弱性,挤。因此,银行业在金融稳定中的作用长期以来被给予密切关注。相比之下,在传统上,(Trainar,2004)。不仅如此,尽管再保险公司被视为全球保险市场的“最后保险人”并且业务集中度很高,但它们也并未归结为金融体系系统性风险的来源(GroupofThirty,1997)。美国保险信息协会的主席罗伯特 哈特维格(RobertP.Hartwig)甚至在金融危机后提出“保险公司是比银行更好的风险管理者”的观点。为什么银行业和保险业在金融稳定中的作用存在如此之大的差异?根据有关研究,从以下几个方面也许可以做出解释。

1.风险分散的内在性

无风险,无保险。风险的客观存在是保险产生的前提与基础,风险分散是保险的核心经济功能。美国著名学者休伯纳教授(1920)曾经指出,保险的实质在于分散风险,它不同于人类经济活动中的生产、分配和消费等环节,应该成为经济中一个相对独立的环节。布莱克和斯基珀在其合著的《人寿保险》一书中也提到,保险的本质在于损失分担。那么,保险的风险分散功能是如何实现的呢?

保险经营以大数法则为基础。当有足够多的投保标的时,投保标的发生的实际损失结果将与预期损失结果十分接近,两者之间的误差将很小。利用这一大数法则,保险经营可以把不确定的数量关系向确定的数量关系转化,而确定性的大小决定了上述误差的大小。通过承保,保险公司一方面把被保险人的风险集中在自己身上;另一方面又通过承保面的扩大、保险标的的大量化,把集中在某一单位或个人身上的因偶发的灾害事故或人身事件所致的经济损失,以收取保费的办法平均分摊给所有的被保险人,这就是保险的风险分散功能。而当某些系统性风险不能通过风险分散完全消除时,保险公司还可以采用金融衍生工具或巨灾债券、死亡债券等证券化工具将风险转移至资本市场,通过再保险工具将风险在原保险人和再保险人、再保险人和　　①Huebner,S.S.,1920,LifeInsuranceinItsRelationtoThrift,AnnalsoftheAmericanAcademyofPoliticalandSocialScience,Vol.87,TheNewAmericanThrift.pp.183-189.①

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