环保工程及服务Ⅱ行业：PPP清库将结束，拥抱龙(5)

环保工程及服务Ⅱ行业：PPP清库将结束，拥抱龙头静待估值提升

行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ

2. 退库项目80%为储备库，管理库实为高增长，特别是执行阶段项目显著加速。

项目库分储备、管理库，对应起始点总金额分别为储备库7.56、5.36万亿，管

理库10、11.5万亿，即退库项目80%为储备库阶段（等同于识别阶段项目），

且管理库入库金额呈现环比高增长（2018.01-03、2017.10-2018.01入库项目

金额1.84、0.62万亿）。特别是进入执行阶段项目2018.03月已到5.4万亿，相

较2017.12新增落地0.8万亿，环比2017Q4增长17.4%，即2018Q1落地提速。表3：退库项目80%为储备库，管理库实为高增长（亿元）

退库分析退库金额入库金额储备退库储备入库管理退库管理入库管理净入库2017.10-2018.03 46,593 40,401 37,761 15,755 8,831 24,646 15,815

2018.01-2018.03 37,090 29,984 30,441 11,558 6,649 18,426 11,777

2017.10-2018.01 9,503 10,417 7,320 4,197 2,182 6,220 4,038

数据来源：财政部，广发证券发展研究中心

图1：累计执行阶段项目显著加速

数据来源：财政部，广发证券发展研究中心

3.环保行业入库大于退库，水环境领域增速最高。从环保行业来看，2017年10

月和2018年3月总项目金额分别为1.86（其中管理库1.21万亿）和1.89万亿（其

中管理库1.41万亿），占总库比分别为10.5%、11.2%。上述期间入库金额4749

亿元大于退库金额4357亿元，其中入库和退库管理库项目金额为2835、835亿

元。就二级行业来看，水环境综合治理项目呈现环比高增长（2018.01-03、

2017.10-2018.01入库项目金额487、164亿元），近半年净入库金额566亿元，

占2018年3月底水环境项目总金额的28%。

表4：环保行业入库大于退库

2017.10-2018.03 储备库总额/亿元管理库总额/亿元管理库退库额/亿管理库入库额/亿储备入库净额/亿管理入库净额/亿

累计退库3522 835 835 2853 -1626 2019

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明

5 / 21