公用事业及环保行业：多地提醒告诫转供电主体(3)

公用事业及环保行业：多地提醒告诫转供电主体严格落实降电价政策

东兴证券行业报告

公用事业及环保行业：多地提醒告诫转供电主体严格落实降电价政策 P3

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES

运输、处理、利用、处置及相关管理过程，本标准不适用于一般固体废物中未分类的生活垃圾、建筑固体废物的相关管理过程。（北极星固废网）

3. 天然气价格跟踪

10月26日至10月29日，液化天然气平均到岸价格为7.33美元/百万英热单位，较上周上升6.76%。

图1：液化天然气到岸价格变动趋势（美元/百万英热单位）

资料来源：Wind ，东兴证券研究所

4. 长期观点

对于电力板块，今年前三季度用电量增长不降反升，各电力企业发电量预计与去年持平，电力公司整体业绩趋稳，但境外疫情依然严重，制造业用电能否持续企稳尚存疑虑，建议配置不受疫情和供需影响的水电、核电公司。对于天然气板块，随着LNG 价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，本身业务具备较强的防御性，同时受益于疫情，环保企业短期将受益于消杀、应急环卫服务的需求提升，中长期行业层面或有环卫作业、污水、废弃处置等方面的标准趋严，带来常态化后的市场规模提升，推荐标的瀚蓝环境、龙马环卫。

5. 短期策略

维持对电力、环保板块看好的行业评级，后市策略方面，随着环保行业进入洗牌期，拥有融资成本优势、优质运营资产和核心技术的公司将获得绝佳的整合机会，具备并购整合能力的企业市占率提升可期。 我们精心筛选细分领域优质标的：

♦ 火力发电：火电经过了三年的业绩低谷，在煤炭价格中枢下移的背景下，将迎来估值修复的周期，我们建议在公用事业类股票中优选火电区域分布较广龙头企业，规避经济增长缓慢及产业结构向能源需求不高行业转型的省份和地区。重点推荐：华能国际。

♦ 水利发电：水电业绩平稳，最大的波动为来水波动，但来水的波动很大程度升可以被梯级水电联合调度所平滑，因此水电优选大型联合调度水电站，送出电力主要销往经济发达省份，且分红比例高的公司。重点推