资本资产定价模型与套利定价理论(4)

资本资产定价模型与套利定价理论

E(Ri)U B

λ1

Aλ0O

0套利定价线

b1

五、套利定价理论和资本资产定价模型的一致性与 APT不同，CAPM没有假设证券的收益率由因素模型产生。但这并不表明 CA PM与经济环境中证券的收益率由因素模型生成这一假设相矛盾。事实上，可能存在一种经济环境，在这个环境中，有关 APT的假设成立，证券的收益率由因素模型产生，同时，有关 CAPM的假设也成立。下面我们讨论在这种情况下 APT与 CAPM的联系。