建筑装饰行业周报：Q3订单增速回暖，板块基金持仓底部回升

投资策略周报|建筑装饰

三、重点公司

公司方面，我们延续前期观点，建筑板块Q4绝对/相对收益较为明显，短期经济下

行压力客观存在，基建稳增长预期有望提升，建议关注三条主线：

1）具备内生外延长期业绩成长性的检测行业龙头（如国检集团等）；

2）基建投资有望加码，利好业绩稳健高增的前端设计公司（如苏交科/中设集团

等）；

3）三季度订单业绩好于预期的低估值基建央企（如中国铁建/中国中铁/中国建筑

等）。

国检集团：公司为国内建工建材领域规模最大的综合性第三方检验机构，实际控制

人为中国建材集团，控股股东为中国建材总院。公司齐全的资质以及研发能力为公

司的重要优势，公司目前拥有11个国家级检验中心，15个行业级检验中心。同时检

测行业现在正处于蓬勃发展阶段，公司将通过并购实现有序扩张，同时进行跨领域

并购与跨区域并购，公司还增资枣庄方圆，开启了事业单位改制模式的外地并购。

而两材重组加速，中材集团拟将8家机构纳入公司经营，公司也有望受益于两材重

组。

苏交科：公司连续多年业绩及订单增速均在20%以上，18年业绩增速达30%，盈利

能力也有所提升。公司作为民营设计龙头，资质齐全，通过属地化建设开拓全国市

场，业务领域较广且协同效应较强，未来有望深化与海外子公司在技术和管理方面

的整合，助力公司提高竞争优势，加速业务扩张。

中设集团：公司在技术实力、现金流管理方面具明显优势，同时作为基建前端设计

公司龙头有望持续受益于“基建补短板”政策和长三角一体化，预计订单/收入/业

绩增速均保持较高速增长。此外，公司实施第一期员工持股计划，设立规模不超过

3100万元，有助于激发员工活力。我们预计下半年江苏省内订单情况较上半年会有

所改善，而公司作为江苏省设计龙头企业，有望承接更多的订单。叠加融资环境改

善，公司下半年结转有望加速，公司现金流有望转正。

中国铁建：公司上半年业绩订单双双高增，Q2业绩提速。Q2、Q3订单持续提速，

Q3单季度工程订单增速超40%。6月专项债大幅放量，后期财政发力、资本金比例

下调，叠加货币政策宽松预期，资金面改善有望助推下半年基建投资进一步回暖，

公司作为基建龙头有望持续受益。

中国建筑：公司近期订单回暖，地产业务结算加速，支撑公司收入及业绩增长。分季

度看，公司Q1/Q2/Q3收入增速分别为10.2%/21.7%/14.6%，归母净利润增速分别为

8.8%/4.2%/18.5%。其中，Q3收入稳健增长，业绩增速较上半年明显提升。公司第

三期限制性股票激励计划要求净利润三年复合增长率不低于9.5%，在18年高基数基

础上仍维持较快增长，彰显公司后续发展信心。

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