建筑装饰行业周报：Q3订单增速回暖，板块基金持仓底部回升

投资策略周报|建筑装饰

Q3订单增速回暖，两铁发力明显，有望持续受益基建政策推进

1）近期部分建筑央企及地方国企披露前3季度订单数据（见表4），据我们统计Q3建

筑公司订单增速整体有所提升：央企中国铁建/中国中铁/中国建筑Q1-3订单增速分

别为+25.1%/+14.5%/+6.3%，较19H1增速提升7.1 pct/4.0 pct/3.2 pct；地方国企四

川路桥、山东路桥Q1-3订单增速分别为-59.3%/165%，较19H1增速提升7.7 pct/69.3

pct。

2）从基建龙头两铁的情况来看：中国铁建1-9月新签订单同比增长25%，其中工程

承包增长30%，工程细分中铁路/公路分别增长15%/27%；Q3单季新签订单同比增

长40%，其中工程承包增长46%，均较19H1明显提速。中国中铁1-9月新签订单同比

增长14.5%，其中基建增长17.9%，基建细分中铁路/市政分别增长11%/28.8%；Q3

单季新签订单同比增长23%，其中基建增长28%，同样较19H1明显提升。

3）铁路/公路/轨交为基建补短板主要发力方向，且18Q4订单低基数，预计19Q4订

单有望延续高增长。中长期看，2020年各地十四五规划有望相继出台；同时伴随交

通强国政策落地，发改委拟推动实施一批铁路专用线项目，总投资或超1200亿元；

此外，央地财政收入分配调整有望增强地方财政实力，叠加后期专项债政策发力，

基建龙头公司有望持续受益。

表4：建筑央企及地方国企季度新签订单增速

中国建筑24.3% 1.5% 3.8% 4.6%9.0% 3.1% 6.3% 中国铁建7.0%10.4% 5.3% 5.1% 6.3%18.0%25.1% 葛洲坝13.4% 3.6%10.3%17.7%30.8%19.9%15.5% 中国中铁21.3% 13.0% 5.9% 8.7% 0.3% 10.5%14.5% 中国交建20.5% -7.6% -19.4% -1.1% 13.4% 15.9% - 中国电建 3.7%-5.0% 4.5%12.1%16.2%15.8%- 中国化学 5.9% 72.1% 80.2% 52.5% 47.1% 11.6% 6.7% 中国中冶37.0% 6.4% 10.4% 10.4% 5.3% 20.3% 18.8% 上海建工13.4% 3.6% 10.3% 17.7% 30.8% 19.9% 17.7% 四川路桥299.3% 106.4% 17.1% 115.3% -61.0% -67.0% -59.3% 山东路桥- - - - -34.9% 95.7% 165%

数据来源：公司经营数据公告、广发证券发展研究中心

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