东亚区域货币合作的现状分析与前景展望

研 究

RESEARCH

四、东亚区域货币合作的发展前景

东亚的区域货币合作符合各国的长期利益，有助于经济的持续增长，尽管根据以上的论述，区域内合作尚有重重障碍，但是随着形势进一步发展，逐渐进入实质性合作的可能性还是存在的。区域货币合作是个漫长而曲折的过程，即使那些发展水平相当的欧洲国家最终走入欧元区也花了五十年的时间。现在摆在面前的是路径选择的问题，即结合自身特点、考虑到各国利益选择一条适合东亚的货币合作渐进式发展策略。

现在比较成功的范例有欧元区和美元区，它们分别符合单一货币联盟和主导货币区域化的特征。由于日元和人民币都不具备成为区域主导货币的能力，因此主导区域货币化不适用于东亚地区。至于单一货币联盟，即欧元模式，则超出了东亚目前的承受能力，不可能忽视种种阻碍因素勉强在区内实行单一货币。目前比较现实的方法就是循序渐进，先着手建立多币种的货币联盟，在实现区域内固定汇率、统一货币政策之后再向单一货币联盟过渡，到了那个层次才有讨论选择人民币、日元还是亚元作为单一货币的意义。

2000年的《清迈协议》已经为区域货币合作初步奠定了基础，它在“东盟+3”的框架内扩大了东亚国家间的货币互换安排，通过在东盟成员国与中、日、韩之间建立双边货币互换与回购协议网络，促进东亚各国的货币合作和金融稳定。在此基础上，各国家可以通过磋商进行更加细化、覆盖面更广的制度安排，建立强有力的地区性最后贷款人，从而形成区域性危机自救组织。该组织应该尽量避免国际货币基金组织（IMF）的种种弊端，做到成员国享有较为平等的话语权、总体资金达到一定规模、内部互相救助更加有效。东亚国家之间很强的经济相关性决定了只要一个国家的金融领域出现危机，区域内其他国家不可能毫发无伤。共同的利益决定了区域性危机自救组织对于本区域内国家的救助会更加有力。这种组织的建立需要仿照ＩＭＦ的模式，要求各成员国按份额出资，建立基金，因此随着该组织的发展，它会形成一个类似于IMF的轮廓，可68称为东亚货币基金组织。

东亚的区域性货币基金组织建立以后，各国虽然有了危机互救制度，但各自货币的汇率依然受世界经济形势的影响而上下波动。此时的区域货币合作处在低级的阶段，各个国家都是各自钉住美元或一篮子货币，尚不能与美元、欧元相抗衡，难以摆脱西方国家的影响。如果此时泰铢相对于美元升值，那么意味着它对区域内其它货币也会升值，区域内不稳定因素并没有被根本消除。在时机恰当的时候，东亚诸国可在区域货币基金组织的框架内实行联合汇率浮动机制，钉住一篮子货币，实行有浮动的固定汇率制度，将各自的汇率控制在特定的浮动范围之内。这种联动机制的建立需要一个由弱到强、有分散到集中、由次区域到全区域的过程。由于各国的对外贸易比重和发展状况都不相同，因此在选择所钉住的一篮子货币的种类和比例以及浮动的范围上会发生一定的分

歧。首先应由发展状况相近的国家，如中

国和韩国，或老挝和柬埔寨，建立小范围的次区域联合浮动体系，再逐渐推广到整个东亚地区。这个过程需要多次的磨合及协商，将是十分漫长的。

如果能够在整个东亚的范围内建立联合汇率浮动机制，那么各国货币的汇率会由于整合后的区域整体实力的提高而获得前所未有的稳定，那时候实现区域单一货币联盟的契机就来临了。而这种单一货币是人民币、日元还是模仿欧元模式制造出来的亚元，将很难从目前得到判断。那时中国的开放程度会提升到什么水平，人民币是否完全实现了国际化、是否有实力成为国际储备货币，中国与日本的经济实力对比将会是什么样子，都因为时间跨度太大而难以预测。但可以预见的是，中国作为一个高速崛起的新兴大国，将凭借其经济的长期稳步增长、高额的外汇储备和占世界贸易的巨大比重，在东亚货币一体化进程中发挥不可或缺的作用。FIC