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铁矿石行情分析 2014.03.14

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铁矿石行情综述

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普氏指数

普氏指数(单位：吨)(数据来源：中大研究院—WIND)

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政策面频频释放利好提振市场信心 3月19日，国务院总理李克强主持国务院常务会议。会议指出“要努力保持经 济运行处在合理区间，抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，加快重点投 资项目前期工作和建设进度，保持物价总水平基本稳定。 3月24日，国务院出台“发挥资本市场作用”等七个方面“硬措施”力推企业 兼并重组，破除企业兼并重组所面临的障碍，降低兼并重组成本，大力提升 行业集中度。同日，工业和信息化部党组成员、总工程师朱宏任表示：“在 应该加大兼并重组工作推进力度的行业中，钢铁、水泥、电解铝等产能严重 过剩行业首当其冲。” 工信部副部长苏波指出，等量置换将是钢铁行业淘汰落后产能的过渡措施， 下一步政府主要通过不断地完善市场竞争环境，让优胜劣汰的机制能够起作 用，让市场去根据企业的运行情况，自动调节过剩的产能。 房地产市场来看，中茵股份和天保基建两家房地产上市企业发布公告称，公 司非公开发行股票申请获得证监会通过。 近期跌跌不休的人民币迎来久违的大涨。

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港口铁矿石库存再创新高

进口铁矿石价格及港口库存 (数据来源：中大研究院—WIND)

进口铁矿石价格及港口库存 (数据来源：中大研究院—WIND)

截至3月21日全国41个主要港口铁矿石库存总量为11193万吨,环比上周增128万吨， 同口径库存10724万吨，为连续第七周维持在1亿吨整数关口上方； 2014 年 2 月我国铁矿砂及其精矿进口量为 6124 万吨，同比增加 8.54% ,环比下跌 29.47%;进口平均单价为129美元/吨，基本保持稳定，同比小幅下跌0.71%。

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海运市场率先反弹

海运指数(单位：吨)(数据来源：中大研究院—WIND)

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钢材市场高炉开工率明显下降

全国粗钢产量预估(数据来源：中大研究院—WIND)

唐山地区高炉开工率(数据来源：中大研究院—WIND)

3 月上旬中钢协会员企业粗钢日产量 166.06 万吨，减少 14.35 万吨，旬环比减少 7.96%,全国日均产量为209.68万吨，增量1.51万吨，旬环比涨0.73%。

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钢材市场整体库存压力巨大 截止 2014 年 3 月 21 日当周，全国 35个主要城市螺纹钢、线材、热 卷、冷轧板、中厚板五大品种钢 材社会库存为 1987.11 万吨，较 上周减少51.22万吨。

螺纹钢库存季节性分析(数据来源：中大研究院—WIND)

据中钢协旬报显示， 3 月上旬重 点统计钢铁企业钢材库存量 1666.22 万 吨 ， 比 上 一 旬 增 加 40.89万吨，增幅2.52%。

重点钢企库存变化(数据来源：中大研究院—WIND)

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资金面紧张的局面难解

山西海鑫钢铁债务危机——是继中诚信托违约、超日债危机后的有一起信用 危机，这对整个钢铁行业是个不小的打击。 武汉一经贸公司在银行办理了4张承兑汇票，并将1万吨钢材质押在某钢材加 工配送中心(简称配送中心)。但质押的钢材却被经贸公司委托的另一家公 司提走，导致银行质押权落空。

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投资建议 在近期各项经济数据普遍偏空，经济下行压力加大的背景下，政策面频频释 放出稳增长的信号，但从已批复的各项政策来看，不论是城镇化建设还是铁 路、公路等基建工程的推进都将取决于后期资金落实到位情况，因此，短期 来看，政策利好对市场的提振主要还是体现在心理层面上，期待政策面上的 消息带来钢价的持续上涨并不现实，后市市场能否持续反弹更主要的还是取 决于实际需求跟进情况。

操作建议：目前点位不可盲目追多，今日关注上方20日均线的压力，如能有 效突破站稳，则前期空单暂时离场。

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交易策略分析

2078

1991

策略方面：我们跟踪螺纹和焦炭价差走势发现，两者价差处于历史低位；从基本面 上来看后市钢材市场将逐步进入去库存周期，而在环保压力的作用下，钢厂开工率将 受到限制，粗钢产量不会出现大幅回升，钢厂对 焦炭等原材料的补库需求并不强烈， 后市焦企库存继续攀升创新高的可能性较大，因此螺纹强于焦炭的态势或将继续维持。 具体操作：建议投资者在RB1405-J1405价差低于2000点下方时，可尝试以买螺纹 抛焦炭的套利组合开始建仓，合约价值比1:1,折合手数大约是4手螺纹对1手焦炭。 预测价差区间：可能在80-200点之间。

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风险提示： 资金风险：历史出现套利机会到平仓，大约在2个月左右，投资者应考虑资金成本。 移仓风险：目前，螺纹钢、焦炭期货正进行移仓换月，在合约1405上进行套利操作，未 来可能面临流动性风险；而新主力合约 J1409和暂无套利机会。针对目前移仓换月情况， 建议在合约1405上的套利时间应当有所控制。

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