外汇学习

在即期外匯交易中，所有的部位必須在兩個交易日平倉。舉例來說，如果投資者在星期二賣出十萬歐元，他必須在兩個交易日後，即星期四拿出十萬元現金的歐元來平倉，除非他為這個歐元的部位辦理繼續延展。部位延展可透過外匯經紀，在美東時間下午五時 (即香港夏令時間淩晨五時，冬令時間早晨六時)進行，投資者的外匯部位便會自動被交換到下一個交易日。而這個交換利率則是由銀行與銀行間的系統決定。任何一個外匯部位延展都會產生對沖或是拋補的價差，而這個價差則由銀行隔夜拆款利率決定。如果投資者手上持有利率較高的貨幣，則外匯部位在延展時，他同時亦可獲得貨幣利率上的利差。價差的多少由每天價格的變動和該外匯部位的交易量而有所不同。例如手上持有英鎊的投資者在任何一個外匯部位的延展時，大約每個部位會有平均一美元的利息；而持有美元而賣出日圓的投資者，大約每個部位會有平均十五美元的利得。部位延展的利率差異會在每天美東時間下午三點顯示在交易平台上的利率欄內。而每天平倉的投資者則不需要顧慮部位延展的利差。

請特別注意：所有在紐約時間星期三下午五時以後未平倉的外匯部位，其部位延展的利息會比平常的多三倍，因為這個「三日」的延展中包括了周末、周日及星期一的利息。 部位延展

星期 一 二 三 四 五 六 日 部位延展 1 1 3 1 1 - -

以下例子將會說明部位延展如何運作：

投資者在1.5755價位買入英鎊兌美元。這等於他借入了美元和存進了英磅，因此他需要繳付美元的利息，同時可以收取英磅的利息。如果管理英磅的英倫銀行比美國聯儲局提供的利率較高，他便可以賺取利息；相反，如果美元的息口較英磅為高，他便須要負擔支付利息的費用。

部位延展費用對於外匯投資者整體盈虧來說可算是微不足道。所以它不應被視為投資的核心策略。以下是一個簡單的例子：

假設英倫銀行的官方息率為4厘，而美國聯儲局公怖的息率為1.25厘。投資者甲便可賺取利息。

由於利率是以每年計算的，而部位延展費用則以每日計算，故此我們必需把年利率除以360日（在金融交易上，一年為360日，而非365日）。

計算部位延展費的公式如下：

（每手數目 ｘ 持有手數 ｘ 年利率差別 ｘ 持有日數）/ 360

假設投資者在星期一買入兩手歐元兌美元，並在星期二平倉。每手數目為10,000英鎊（相等於15755美元）。

年利率差別 = GBP 4%－ USD 1.25% = 2.75%

利息差別：GBP 10,000 x 2ｘ2.75% x 1/ 360 = GBP 1.53

第四節 買賣盤

在外匯買賣中，投資者可選擇不同的買賣盤，從而把自己訂下的策略付諸實行。

進入市場

市價盤

市價盤是現價買賣的指令。投資者希望即時買入或沽出貨幣時，均會利用市價盤向經紀落盤，以便即時執行指令。因為外匯市場具有很大的流動性，即市場中常存在着大量的買家和賣家，所以當投資者與信譽良好的經紀交易時，他們的市價盤可以得到保證。

自設價格盤

自設價格盤是很重要的附帶執行買賣盤，它們只會在市場達到已設定的價格時才會落盤。例如美元兌日圓現價為110.00，他們可以在109.70的價位設立自設價格盤，當價位達到109.70時交易便會自動進行。總的來說，自設價格盤有兩種︰自設價格停損盤和自設價格限價盤。

1. 自設價格限價盤

自設價格限價盤會在市價到達自設價格時自動成交。設置自設價格限價盤是預測未來走勢會在到達自設價格後即反彈的反向走勢。

當投資者希望以自設價格限價買入某貨幣，他的預設匯率必然低於當時的匯率。相反，當他希望賣出某貨幣時，他的預設匯率必然高於當時的匯率。投資者通常都會在匯市反覆波動時運用自設價格限價的戰術。

假設現時歐元兌美元的匯率為1.0800-04；換句話說，投資者可以1.0804買入，以1.0800 沽出。在這情況之下，他們可以訂下兩種自設價格限價盤：

2. 自設價格停損盤

自設價格停損盤與自設價格限價盤剛剛相反。如果投資者想在高於市價買入貨幣或在低於市價沽出貨幣，他便可以使用自設價格停損盤。自設價格停損盤適用於突圍策略，投資者相信到達某一價位時，趨勢便會被肯定，而且該趨勢亦會延續下去。

例如現在美元兌日圓的匯率為110.00。投資者在這情況下可使用兩類型的自設價格停損盤：