注册会计师讲义《财管》第九章资本预算03(3)

2.等额年金法

计算步骤决策原则

（1）计算两项目的净现值；

（2）计算净现值的等额年金额=该方案净现值/（P/A，i，n）

（3）永续净现值=等额年金额/资本成本i选择永续净现值最【提示】等额年金法的最后一步即永续净现值的计算，并大的方案为优。非总是必要的。在资本成本相同时，等额年金大的项目永续净现值肯定大，根据等额年金大小就可以直接判断项目的优劣。【教材例9-2】假设公司资本成本是10%，有A和B两个互斥的投资项目，A项目的年限为6年，净现值12441万元，内含报酬率19.73%；B项目的年限为3年，净现值为8324万元，内含报酬率32.67%。

【补充要求】利用等额年金法进行优选。

A项目的净现值的等额年金=12441/4.3553=2857（万元）A项目的永续净现值=2857/10%=28570（万元）B项目的净现值的等额年金=8324/2.4869=3347（万元）B项目的永续净现值=3347/10%=33470（万元）比较永续净现值，B项目优于A项目。

【提示】通常在实务中，只有重置概率很高的项目才适宜采用上述分析方法。对于预计项目年限差别不大的项目，可直接比较净现值，不需要做重置现金流的分析。

【例题8 计算题】某企业准备投资一个项目，其资本成本率为10%，分别有A、B、C三个方案可供选择。（1）A方案的有关资料如下：

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