航运企业境外船舶融资策略与实践(7)

航运企业境外船舶融资策略与实践

实力强大、融资环境良好的时期，未雨绸缪，签订较长期限的融资协议，并充分发挥谈判优势，尽量减少银行对公司的法律约束，特别是尽量简化“违约事项”条款，从而保障今后较长时期的资金链安全。

六、为降低融资成本需考虑的因素

融资成本高低是选定融资方案时需考虑的关键因素，为降低融资成本，应对不同的融资方案多加分析比较，并着重与银行谈判商定融资利率及安排费（即融资综合成本）。

（一）融资利率

融资利率直接决定了利息成本，构成融资成本的主要部分。由于交船前与交船后所发放的贷款资金所承受的风险不一样，银行有可能分别报出交船前与交船后贷款不同的利率（但为简便起见，银行也可能报同一利率）。

因此，在分析比较不同银行所报出的融资利率时，需特别确认划分“交船”的时间标准，是以建造合同约定的计划交船日为准，还是以最终的实际交船日为准，由于实际交船日往往与计划交船日不一致，如所采用的时间标准不同，相应的利息成本也会有差异。

融资利率的高低与船舶类型、船龄、相应的航运市场行情及资金市场成本有关，当然也与企业的财务状况、发展前景有密切关系，具有较强实力的企业会有很多银行愿意为其提供资金，因此具有谈判优势，从而可以尽量压低融资利率。

（二）融资货币的选择

因贷款是以船舶未来营运收入偿还，融资货币一般应选择与营运收入币种相一致的货币，从而避免汇率风险。

从降低融资成本的角度，在选择融资货币时可以有更多的考虑。因各币种的融资利率不一样，可以先了解某种非收入币种的融资利率，然后模拟进行“货币互换（Currency

Swap）”，将其转换成与未来营运收入币种相一致的货币，关键是了解“货币互换”后的利率，是否低于直接贷入未来收入币种的利率。

但在实践中，由于金融市场化因素，通过这种方式所获得的不同货币之间的“套利空间”非常小，往往在经过货币互换后，不同货币最终的融资成本相差不大，除非是能从某家银行获得特别低的“货币互换”价格，或者是某家银行的报价本身就比较低。

因此，采取货币互换方式选择融资货币，主要是运用于寻找低成本的政策性贷款。由于政策性因素，政策性银行对于不同的货币以及不同的企业，所给予的优惠程度可能会有所差别。例如，政策性银行对某家企业同时报出日元贷款和美元贷款利率，可能其日元贷款利率相对市场利率更低，而其美元贷款利率与市场利率相差不大，这家企业则先从政策性银行贷入日元，再与商业银行进行“货币互换”，转换成自身所需要的美元贷款，企业最终获得的美元贷款利率，可能会大大低于其直接从商业银行获得的美元贷款利率。由此，这家企业即获得了低成本的融资，又保持了融资币种与收入币种的一致，避免了汇率风险。

（三）融资安排费用