电气设备新能源：特斯拉：全年销量目标达成，(4)

电气设备新能源：特斯拉：全年销量目标达成，产能建设提速

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数据来源：公司公告，东吴证券研究所

图3：特斯拉季度Non-GAAP 净利润和净利率（单位：百万美元）

数据来源：公司公告，东吴证券研究所

自由现金流及在手现金创新高：20Q4经营性现金流30.2亿美元，创新高，同环比

+112%/+26%；资本开支为11.51亿美元，同比+179%，环比+15%，投资主要用于上海、

柏林、德州三地的产线建设。20Q4自由现金流18.9亿美元，同比大增84%，Q3环比增

长33.9%。全年公司实现自由现金流27.86亿元，同比增长147%，其中经营性现金流

59.43亿元，同比增长147%，资本开支31.57亿元，同比增长138%。公司期末在手现

金大幅提升至194亿美元，主要来源于50亿美元的增发以及19亿美元的自由现金流，

特斯拉三个超级工厂建设持续推进，公司上调21和22年新增资本开支预期20-25亿美

元，资金需求较大，但目前在手现金足以满足产能扩张的需求。

图4：单季度自由现金流情况（单位：百万美元）