电气设备新能源：特斯拉：全年销量目标达成，(3)

电气设备新能源：特斯拉：全年销量目标达成，产能建设提速

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东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告

1. 经营情况：

特斯拉连续六季度实现盈利，车型降价影响盈利水平。特斯拉20Q4营收107.44亿

美元，同比大增46%，环比增22%，超出市场预期的104亿美元。GAAP 准则下净利润

为2.70亿美元，去年同期为1.05亿美元，同比增长157%，连续第6个季度实现盈利，

环比略降18%；非GAAP 准则下（扣除股权激励费用影响）净利润9.03亿美元，同比

增长133.94%，环比增长3.3%。营业利润率达5.4%，环比-3.8pct ，主要受汽车业务及储

能业务盈利水平下滑影响、以及股权激励费用大幅提升至6.33亿美元所致。

全年业绩表现亮眼，盈利能力大幅提升。公司全年实现收入315.36亿美元，同比增

长28%，GAAP 准则下净利润7.21亿元，同比转正，非GAAP 准则下净利润24.55亿

元，同比大幅增长6719%。GAAP 毛利率达21.0%，同比提升4.47pct ，尽管受到17亿

股权激励费用的影响，公司仍实现6.3%的营业利润率，同比提升6.6pct 。

图1：特斯拉季度营收情况（单位：百万美元）

数据来源：公司公告，东吴证券研究所

图2：特斯拉季度净利润和净利率（单位：百万美元）