关于我国上市公司并购融资方式的几点建议

时间：2025-03-10

豳研究与探讨鍪

关于我国上市公司

并购融资方式的几点建议

文／饶建

摘要：并购是指企业间合并和收购的统称。本文通过对我国上市公司在并购融资方式选择上存在的问题进行分析，提出了几点优化建议。关键词：上市公司并购融资方式

并购作为市场经济条件下优胜劣汰的一种机制，对优化资源配置、调整产业结构、有效利用规模经济效应、实现生产与资本的迅速扩张、促进国家现代化进程等都是非常有效的手段。然而，企业并购是一项耗资巨大的工程，正确的融资方式选择不仅可以保证资金供应的充分和稳定，还能有效控制融资成本。因此，要想确保并购的顺利进行，对融资方式进行适当的分析研究是十分必要的。

革和“国退民进”的大趋势，一些企业便打着并购重组的旗子乘机渔利，行掏空国有资产之实，制造出一幕幕内幕交易、虚假重组的案例。例如，一些上市公司通过增发募集资金进行的收购活动多是关联公司之间的非实质性收购，增发融资成为“圈钱”的途径，收购行为成为操纵利润的工具。

４）我国中介机构发挥的作用甚微

在我国，随着市场经济体制的逐步建立和完善，各类中介机构正纷纷建立，但在上市公司并购中的参与程度却很有

我国上市公司并购融资方式存在的问题

１）

限，以投资银行为例，在我国，我国投资银行发展至今，在企业并购业务上的开展却颇为尴尬。以证券公司为主体的我

我国上市公司并购融资方式单一国投资银行，企业利润来源主要集中在证券发行和交易上。

我国上市公司并购融资市场的首要问题是融资方式单一，融资渠道狭窄。从形式上看，我国金融市场的融资工具是比较齐全的，相对于国外来说主要的融资渠道都存在，但是具体到并购时，可选用的融资方式十分有限，仍主要集中在银行贷款和发行股票两种融资方式上。

２）我国上市公司并购融资呈现逆向选择从我国上市公司并购融资的实际情况来看，呈现出一种并购融资的逆向选择性，即忽视内源融资、对股权融资相对偏好、对债务融资轻视的状况。

３）我国上市公司并购融资中不规范操作现象严重

由于我国证券市场的先天性缺陷，流通股和非流通股的定价机制完全不同，导致非流通股的价格远远低于二级证券市场上流通股的价格，产生套利机会，加上国有企业改

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