特约黄金和澳大利亚货币通胀幻觉(3)

特约黄金和澳大利亚货币通胀幻觉

讓我們看看另一個例子。澳大利亞股市的所有普通股指數（All Ordinaries Index）。

澳大利亞 所有普通股指數（按黃金盎司計）

看看上面的圖表，無疑澳大利亞所有普通股指數是自1990/91最近一次衰退以來，扣除通脹因素後表現非常強勁的。我們可以看到以黃金盎司計，它的增長在2007年6月達到峰值為8.23（黃線上標出）。之後我們就跌回到90年代早期水平，因金價走高以及所有普通股指數走低。這意味著什麼？截至2009年6月30日（股息不計），自約1993年來，澳元計金價表現已經超過所有普通股指數。所有普通股指數自那以後復甦到4727，發文時比率為3.87。 總結，需要重點指出的是，當貨幣通脹高的時候（一般每年超過10%）和/或利率水平不足以為投資者提供必須的保護時，金價表現超過其它資產。我們從下面的圖中可以看到，過去40年當M3貨幣增長超過10%以及利率水平未能保持上升，金價表現最為強勁。然後當利率超過M3貨幣增長速率和/或M3年增長率不足10%時，金價就穩定下來。