中国企业海外并购的风险分析(10)

海外并购

会很大程度的影响并购价格的合理性，给并购带来很大的风险。

2、融资风险和财务风险。并购存在融资风险主要是因为：一方面，并购要想顺利完成，并购方需要有大量的资金做准备，这是并购的前提；另一方面，在并购的过程中可以使用自己公司的股票、现金去并购，也可以通过向外大量举债来完成并购，这三种不同的支付方式会影响资本的结构变化。因为如果收购的一方现金不是很宽裕，现金的减少很有可能会影响到企业的正常运转，同时也会影响企业其他的投资机会。在从目标企业的角度去看，现金支付不能使得企业享受到税收优惠，以及其也不能拥有新公司的股东权益，所以有些企业的股东不是很欢迎并购方运用现金支付这中方式。并购方也可以用发行新股来换取对方的资产或股票，这样一来，并购后参与利润分配的股份将会增加，原来股东的收益也将会被摊簿，股权也会被稀释，每股净资产和收益也会减少，结果会造成股价的波动，给公司业绩方面的增长带来很大的压力。当并购方采用对外举债这种方式来进行并购时，这样一来，会增加并购方的债务负担，改变原企业的资本结构，同时也会影响公司的信用评级，结构会增加企业的融资难度和成本，当在杠杆业务的收购活动中，如此高债务和高利息的沉重负担将很有可能导致公司破产。

3、市场风险。此处的市场风险指的是资产或证券市场风险，并不是指产品市场风险。资产或证券市场风险在对上市公司的并购中表现的极为突出。如果证券市场发生大的波动，并购方将难以确定对目标公司的收购价格，如果对目标公司的要约价格过高，这样将会使得并购的成本增加，导致并购风险加大。这样一来，并购方将不得不从新对并购成本和收益进行从新评估，还可能被迫放弃并购行动。而如果并购方提供的并购价格过低，那么较低的要约价格对目标企业的吸引力不足，也不足与其他并购对手竞争，最终将导致并购失败。有一点还需注意的是跨国并购是到其他国家进行企业的局部或全部并购，而并购的方式主要有现金支付、债务互换、股票替换这三种方式综合使用。所以在跨国并购中将涉及到两种或两种以上货币的使用，利率和汇率容易发生变动，所以跨国并购中利率风险和汇率风险是常见的风险。当国际利率发生较大的波动时，目标公司的股票和债券的价值都将发生变动；当目标企业的价值是以其所在国的货币标价且该种货币利率趋于下降时，其公司的债券和股票的价格将上涨，这个时候并购方将可能遭受支付更多资金的利率风险损失。浮动汇率将会给跨国并购增加附加成本，本国