武汉钢铁(集团)公司评级报告(5)

合计 81.76 206.05 8.86 2008 营业收入毛利率 2009 营业收入毛利率1.3514.648.825.675.2128.1312.016.950.6911.05钢铁销售方面，2009年公司销售钢材产品2959万吨，产品价格受行业低迷影响，较2008年出现较大降幅。总体看来，跟踪期内，随着公司经营规模扩大，公司钢铁产品产销量大幅增长，营业收入保持较快增长。但是钢材以及原材料价格的波动对公司利润空间造成较大压力。未来随着行业景气度的回升以及公司权益矿山的逐步投产和公司取向硅钢等高附加值钢材产品的产量扩张，公司盈利能力有望进一步回升。四、财务分析 1．财务概况公司提供的2009年财务报表已经中瑞岳华会计师事务所有限公司审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。公司2010年三季度财务报表未经审计。从合并范围来看，2009年纳入合并范围的子公司共106户，较2008减少5户增加11户净增267.8515.07 6.19 57.35119.645.86 19.06 77.09140.65 50.05 108.0637.44 4.69 27.549.3696.6213.54 14.82 9.27 1236.02 1402.26 9.11

资料来源：公司提供加6户。其中，随着公司并购重组进程推进，2009

年公司合并范围内增加柳钢集团。2009年底柳

钢集团资产总额为277.51亿元；2009年实现营

业收入357.04亿元、净利润3.58亿元；经营活动

现金流量净额为19.69亿元，投资活动现金流净

额为-22.35亿元，筹资活动现金净流量为0.90

亿元。柳钢集团的并表对公司2009年资产、收

入及利润的增长有较大贡献。

截至2009年底，公司（合并）资产总额

1756.89亿元，所有者权益665.04亿元（包括少

数股东权益260.92亿元）；2009年，公司实现营

业收入1402.26亿元，利润总额25.38亿元。

截至2010年9月底，公司（合并）资产总额

1991.33亿元，所有者权益690.16亿元（包括少

数股东权益26.56亿元）；2010年1-9月，公司实

现营业收入1405.91亿元，利润总额22.26亿元。

2．盈利能力

随着公司经营规模的扩大，2009年实现营

业收入1402.26亿元较2008年增长13.36%。2009 钢铁生产方面，公司经整合后规模进一步扩大，截至2009年底，公司已具备钢铁产能4000万吨/年。2009年全年公司生产生铁2951万吨、粗钢3035万吨、钢材2922万吨。2010年1～9月份生产生铁2562万吨、粗钢2562万吨、钢材2613万吨。产品研发上，2009年公司新一代硅钢研发取得较大突破，其HiB钢已经打破国外技术性垄断，成功进入500kv大型变压器市场，成为国内最大的HiB钢生产企业。2009年公司生产取向硅钢33万吨，其中HiB钢10万吨。2010年1～9月公司生产硅钢110万吨，其中取向硅钢31万吨。原材料采购方面，公司80%左右的铁矿石需要进口，2009年公司进口铁矿石1341万吨、2010年1～9月进口铁矿石1237万吨。近年来，公司自2009年以来加大了对海外矿产资源的投资力度，通过控股或参股海外铁矿石开发项目的形式获得权益储量近30亿吨。