隆基股份（601012）:四季度业绩略受减值影响，全产业链龙头强者恒强

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东吴证券研究所

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数据来源：公司公告，东吴证券研究所

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公司组件结构亮眼：1）美国占比高：公司组件在美国有布局，20年中收购越南光伏7GW 产能剑指美国市场，21年预计出货翻倍不止。受制于关税因素，美国市场需非中国产能出货，故美国组件单价/盈利能力远高于其他市场，公司美国组件出货高增长，带来结构性优势；2）双玻先驱：公司四季度双玻占比40-50%，远超35%的行业平均水平，预计21年Q1占比50%+。公司组件结构亮眼，预计21年组件环节盈利能力大概率超市场预期。

图10：20年组件海内外出口结构（GW ）