隆基股份（601012）:四季度业绩略受减值影响，全产业链龙头强者恒强

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东吴证券研究所

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数据来源：公司公告，东吴证券研究所

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组件20年跃升为龙一，21年龙头地位强化：公司20年全年组件出货量22GW+，同比增长160%+，海外占比约40-60%，其中四季度预计外销9GW+，毛利率15%+。公司20年首登全球光伏组件第一，测算市占率在15%（考虑20年交流侧装机140GW ，超配系数1.1），同比提升8pct ，21年龙头地位持续强化，预计21年Q1组件出货9GW+，同比增长300%+，约为行业第二名出货规划的1.6倍，21年全年组件出货45GW+，测算市占率23%（考虑21年交流侧装机180GW ，超配系数1.1），同比再提升8pct ，龙头地位持续强化。

隆基50%

中环21%

晶澳10%

晶科11%

上机8%

图7：20年全年组件销量23.9GW ，同比增长168.5%