马尔科夫链在行业投资决策中的应用

杨

（武汉科技大学管理学院

超

湖北

武汉４３００８１）

摘要：股票投资就是一个长期博弈的过程，如何在这场没有硝烟的战争中取得胜利是每一个投资人的梦想。运用马尔科夫链对行业指数的走势进行预测．以此来判断行业的发展趋势。从而为投资者提供可行的投资方案，使得投资者获得理想的收益。真正做到投资有道。

关键词：马尔科夫链：转移概率矩阵：预测中图分类号：Ｆ８３０．９１

文献标识码：Ａ

的历史状况的变化特点．通过计算状态转移概率来预测内部状态的变化。所以．马尔科夫模型在股票板块轮动效应预测中具有广泛的实用性。

１引言

行业板块轮动效应是我国股市的

态Ｉ。，１２…Ｉ。的概率分别为Ｐ。，Ｐ２…Ｐｏ，而０≤Ｐｉ≤ｌ，向量｛Ｐｌ，Ｐ２…Ｐｏ｝称为ｔｋ时的状态概率向量。

定义３：设系统可能出现Ｎ个状态Ｉ。，１２…Ｉ。，则系统由ｔｋ时刻从Ｉ；转移到状态ｔｋ＋ｌ时刻的概率就称为从ｉ到ｉ的转移概率．也称一部转移概率．记为：Ｐｉｉ－Ｐ（ＩＩ＿＋Ｉｉ）。状态转移矩阵在一定条件下，系统只能在可能出现的状态Ｉ，，１２…Ｉ。中转移，系统所有状态之问转移的可能性用Ｐ表示．定义Ｐ为状态转移概率矩阵：

Ｐ儿Ｐ１２…ＰｌｎＰ２ｌＰ２２…Ｐ知

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一个显著特征．它指的是板块与板块之间出现轮动．推动大盘逐步上扬。但是行业板块之间究竟有何内在规律值得人们去深思。人们判断某个行业的股票是否有投资价值．要看其内涵价值与其价格孰高孰低．当其价格高于其内涵价值时，就不具有投资机会了：反之．就是投资者进行价值投资的机会。本文运用马尔可夫模型的基本原理对行业指数数据进行分析．以此来研究板块轮动效应之间的关系。马尔可夫模型是利用某一变量的现在状态和动向．去预测该变量未来的状态及其动向的一种分析手段。在与回归分析、层次分析法等统计方法进行比较时．它的不同在于没有必要在复杂的预测因子中找出每种因素之间的相互规律．只需要考虑事件本身

２马尔科夫链的原理

２．１马尔科夫链的概念

所谓马尔科夫链是指一类时间参数离散、状态空间为可列集或有限集且具有马氏性的随机过程．

定义Ｉ：当随机过程在ｔ。时刻所处的状态已知时，在时刻ｔ＞ｔｋ所处的状态近于ｔｋ时的状态有关，而与ｔ。以前的状态无关，这种随机过程为马尔科夫过程。用分布函数来描述：若在条件Ｙ（ｂ）＿Ｙ；（ｉ－ｌ，２，３，…，ｎ）下的Ｙｎ的分布函数恰好等于条件Ｙ（ｔｎ—１）＝Ｙ一下的分布函数，即Ｆ（Ｙｏ；ｔｄＹ“Ｙ帕…Ｙ１；ｔｔ卜Ｉｔｎ－２…ｔ１）＝Ｆ（Ｙ。；ＶＹ一；“）则称Ｙ（ｔ）为马尔科夫过程。

定义２：设马尔科夫链在ｔ。时取状

ＰｎｌＰ以…Ｐｍ

２．２马尔科夫链预测模型对行业指数预测的适合性分析

在任何一个有效的股票市场．其行业指数应该是随机波动的．而且反映市

运用金融工程技术．通过融资方案专业设计，不断降低融资成本。３．３并购支付风险的控制

并购支付风险控制的核心是选择合适的并购支付方式。随着市场经济的发展．混合支付方式呈上升趋势。混合支付方式是指并购方以现金、股票等多种支付工具．向被并购方股东支付并购价格的一种支付方式．在我国并购法律法规日益完善．并购程序操作进一步规范的大环境下．企业可以立足于长远目标，结合自身的实际情况．在支付方式

收稿日期：２０１０－０４－１９

上尽量选择现金、债务、股权等方式的混合支付方式．具体要结合并购企业的财务状况来确定。当并购企业自身实力雄厚．对企业未来的现金流量有着准确的估算．资金流人量稳定．且发行股票代价较大或市场上企业的股票价值被低估时．可选择以自有资金为主的混合支付方式；当并购企业财务状况不佳。且资产负债率高．资产流动性差．财务风险大时．可以采取换股为主的方式。以优化资本结构：当并购企业发展前景看好，预计并购后通过有效的整合．可

以获得更大的赢利空间时．可以采用以债务资金为主的混合支付方式。

参考文献

１赵宪武．企业并购财务风险及其控制［Ｊ］．

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讨［Ｊ］．会计之友，２０１０（２）

３孙瑞娟、英艳华．企业并购财务风险的分

析与防范［Ｊ］．技术与创新管理，２０１０（１）

４雷蕾．企业并购财务风险防范［Ｊ］．合作经

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（责任编辑梁Ｔ）

蕊

万方数据

科技创业月刊２０１０年第７期