中小板上市公司自2004年6月份在深交所推出以来,一直都是市场关注的焦点。选取2008年中小板上市公司相关数据作为样本,从高管个人特征、组织特征和环境特征三方面考察了中小板上市公司高管薪酬的影响因素。研究结果表明,高管年龄和学历、公司业绩和规模以及地区因素对中小板上市公司高管薪酬产生了显著的影响,而高管任期以及公司治理结构对高管薪酬的影响并不显著。

第 2卷第 2 8期2 1年 4 01月

华东交通大学学报J u n l of Ea t Ch na Ja t ng Un v r i o r a s i io o i e st y

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文章编号：0 50 2 (0 10 -1 70 10 .53 2 1 )20 0 -6

我国中小板上市公司高管薪酬影响因素的实证研究朱晓妹卢敏连曦丁通达，,,(. 1华东交通大学经济管理学院，江西南昌 3 0 1; . 3 0 3 2昆吾九鼎投资管理有限公司，北京 10 3 ) 00 3摘要：小板上市公司自2 0年 6中 04月份在深交所推出以来，直都是市场关注的焦点。选取 20年中小板上市公司相关数一 08

据作为样本，高管个人特征、从组织特征和环境特征三方面考察了中小板上市公司高管薪酬的影响因素。研究结果表明， 高管年龄和学历、司业绩和规模以及地区因素对中小板上市公司高管薪酬产生了显著的影响，公而高管任期以及公司治理结构对高管薪酬的影响并不显著。 关键词：中小板上市公司；高管薪酬；影响因素；实证研究中图分类号：2 42 F4 . 文献标识码： A

近年来，市公司的高管薪酬问题一直是社会关注的焦点，别是在金融危机背景下，市公司高管上特上的高薪酬备受质疑。学术界在高管薪酬的影响因素、高管薪酬与公司业绩关系等方面开展了大量的实证

研究，了丰硕的研究成果。随着 20年中小板在深交所推出，取得 04中小板上市公司的高管薪酬问题也逐渐步人公众的视野。和主板市场相比，中小板上市的企业是主业突出、在具有成长性和高科技含量的中小企业。因此，中小板上市公司的高管薪酬具有其独特性，然而，目前有关中小板上市公司高管薪酬的研究并不多。因此，过实证研究，通分析中小板上市公司高管薪酬的现状，揭示影响高管薪酬的关键因素，不仅有助于我们了解和掌握中小板上市公司高管的激励状况和管理水平，可以为中小板上市公司构建有效的也高管人员激励机制提供有益的借鉴和参考。 1研究设计11研究假设 .

从高管薪酬的相关理论来看，委托代理理论、人力资本理论、激励理论以及锦标赛理论分别从不同角度对高管薪酬的影响因素进行了阐述

。委托代理理论指出，由于委托代理问题的存在，高管和股东的目标可能产生不一致的现象，东为降低管理者自利行为所产生的代理成本，常会将公司业绩和高管薪酬水股通平挂钩。由于高管的人力资本是一种异质型人力资本，有稀缺性和人身依附性，且其成果具有无形具而性、益滞后性和间接性，效因此，高管人员的个人特征作为其人力资本的基础必然会对其薪酬产生一定的影响。从激励理论来看，司会通过报酬激励、誉激励、制权激励、争激励、平激励等手段来激励公声控竞公高管，明高管薪酬的影响因素具有多元性和复杂性。锦标赛理论则从博弈论的角度研究了委托代理关说系，明采用大薪酬差距对降低监督成本，说加强高管激励的积极作用。 结合高管薪酬的相关理论，观国内外相关的研究文献，综高管薪酬的影响因素是比较复杂的，既有宏

观因素，也有微观因素；既有公司内部因素，也有公司外部因素。这些因素可以归纳为个人因素、组织因素和环境因素三大类。其中个人因素包括年龄、历和任期等；学组织因素包括公司业绩、司规模和公司治公理结构等；环境因素包括地区等。因此，本文具体研究假设如下。 假设 1高管年龄与高管薪酬水平存在正相关关系。收稿日期：0 0 1.2 2 1.12

基金项目：教育部人文社会科学研究基金项目(9 J 6 0 6 ) 0 Y C 3 0 8作者简介：晓妹 (9 1,,朱 17一)女教授，博士，研究方向为组织行为与人力资源管理。