企业战略管理CH10 财务战略

发布时间：2021-06-11

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第十财章战务略财务战略基本结构的影财响战务略的基本素因财务析分在略战中运的用并合、购的战略评价国际财务战略并© 徽安农大学业理管学学科院

第

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一1节、务战财略的目标

财务战略的基本构

结产最大值化标目

定义:企业把产值作总为产生经的营主目要标缺点只注产重，不讲值求益效容易入陷只数量、不重质量的重误区抓只产生，抓不售销

只重入投注，重外扩大延生产再不；挖重潜，注不重更改造新旧设备，不进行含扩内大再生产 ©安徽业农大管理学科学学院

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利最大润目化标

点优利有资源的于理配合置有于利济经益的效提高

缺点没有考虑风险问题这，可会使能业企不顾险大小风,追去最求高利的润有能会可致短期行导，为即顾眼只利益，前而不企顾业的长远发

展利润最大没有考虑化润发利的生间，没时有虑资考金的时间价

值安徽农©大学业理科学管学院3

价

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值大最目化标V P t 1

n1 1( i )t1 P i

V——企业价值 P —— 业的企年预计酬报可以参考(企业利润或的现金流),量个是多年均平数

——i 业企的经营周期，没如特有情殊况一般，为n为认无大—— 企业取穷报得的酬具体间时 — —贴率：现风越大险i大越P不变时，越小

上市V司的公价值股=×股价数份公司值最价大化股东=财最大富©化徽农安大学业管理科学院学4

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价最大值化目标的优点考了虑金资的时间价值一定程度在克服了上业企在追求利上的短润期行

为个各业企都追把价求值大化最作财务为战略目标的有利于整，个会社财的富增加价最大值目标化促企业使财务决策在更中好地兼顾风险报和酬 ©安农业大学管徽科理学学院

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5务战财具体包括略：

筹资战略：企业财以战务略标目指导，在为所对处筹环资境进科学行析的分基上础定的制业最企佳筹资标目、资结本

构筹资、渠道筹和资式选择方

资投略战在：对投处环境进资科行学分析的础基上制定所的业最佳企济经源组资合运用和总的体略方

分战配。包略括：确分配原则定，根据律法和法的要规求排分配安序，程决企业的利润分配决定策，定可确行分配的方式© 徽安业农学管大理学学科院6

第二节

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影财务战响的略本基素

因、货币1的时间价值复利终(值利和本)Fn V PVn × (1 i n)其中：VF——n利终值复

PnV——复利值现 —i利息—率n——计息期©数安徽业大农管理科学学院学7

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复利值现V n

P FVn (1 )in 其中: VnF——

复利值终

VnP——利现复值i ——利息率 n—— 计期息数

年终值和现金值年金:定时一期每内期相等额金的付款收。项折旧、利息、金、租保险费通常表现等年为金形式可根据。金年值终数表，年系金现系值表来计数。算 ©徽安业农学大理管学科学8院

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2、投资风险

投项目资的关相：性股A/票股票B,+,-1 投1资益与投收资险风了为防风险范，投资者往会把往有资所投入金到多项个目，就这投资是组投资合合组的风险分为系统性风：(险可分不散，宏变化)与非系观性统险(风分散，产可业性区或性风域)险投组资的合理：如何原通过投于资种多项目，最达到在一终定总险下风的大最益。收资组合的投预期益率收r p iP Ri 其中： Pi— —组中i合项目收益额企占业资组合投全中部收益的重比R ——ii项的收益目© 率徽农业安大管理学科学院9学

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资投合组(在有只两投个资方案的合组中)风的险2 2 p P2 A P2 A BB 2 P PAB A B A , B

其中： A P PB、——分为两个别目在组合中项占所比的重 B——别分两个项目的为准差，标映反投风险资 A 、

A,B — —个项两目期收预率益的关相数系

©安徽农业大管理科学学院学10

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资产价模定型APCM投资收益率 K R fR R R f (R m Rf )

其 :

R 中 —f无—险风收益

率R R——风险益收率 mR——所有证券的市组场合的预期益收率 —— 种证券某的险收风率与益券证场市上所证有券均风平收益率的险值(比如某种证果的β券系数等 1于则，这证券种风的险况与情整个券证场的风市险况情一致；如小果1,于则其险风程小度整个于市的风险；如果场于1大则，其风程度大险整个市场的于风)险©安农徽大学管理科学业院学11

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、3资成本本

个别本成本资长借款成期本Kd 债券本成

长期借年款率 (1- 得所率税)1 长期借筹资费用率款Kb

债年券息利1( 所税率 )得债券资筹额(1 筹费资率用)© 安徽业农大管理学学科学院12

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权成益本优先成股

K本 p 普通股成

优本股年先股利优先股筹额资( 1 筹资用率费) Ke

股利年额普通筹资额股 1 (筹资用率 )费股利增长年率用留利成润(本机成本)

会r K

普通股当年利普股股通资筹