第八章长期投资及其他资产评估

资产评估学

第二篇 资产评估实务

第八章

长期投资及其他资产评估

第一节 长期投资与长期投资评估 第二节 债券的评估

第三节 股权投资的评估第四节 其他资产评估

第一节

长期投资与长期投资评估

一、长期投资的概念与分类 长期投资：广义长期投资和狭义长期投资 长期投资：不准备随时变现，持有期一年 以上的企业对外投资。

分类

股权投资 债权投资

直接投资 间接投资

二、长期投资评估的特点1、长期投资是对资本的评估 2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估

第二节

债券的评估

债券评估方法 (一)现行市价法 前提：(1)债券具有高度流动性 (2)证券市场交易情况正常P=债券评估基准日收盘价×持有量

例： 评估公司对某企业的长期债权投资进行评估，

该企业持有5年期的国库券1000张，每张面 值100元，年利率为8%,该债券已上市交易， 评估基准日的收盘价为120元/张。评估人员 经分析调查认为该价格比较合理，则其评估 值为： 1000×120=120000(元)

(二)收益法 1、每年(期)支付利息，到期还本债券的评估 (1)按年支付利息，到期还本的现值公式：

Rt FV P t (1 i ) n t 1 (1 i )(2)按期支付利息，到期还本的现值公式： 1 n m Rt FV m P t n m t 1 i i 1 1 m m 2、到期后一次性还本付息债券的评估

n

P F (1 i) n

(1)采用单利计算终值的公式为：

F FV (1 m r )

(2)采用复利计算终值的公式为：

F FV (1 r ) m

例1:评估公司对某企业的长期债权投资进行

评估，被评估企业的长期债权投资的账面余 额为60000元，为A企业发行的三年期的到期 一次还本每年付息债券，年利率6%,单利计 算，评估实点距到期日还有2年，当时国库券 利率为4%,评估人员经对发行企业的经营状 况分析调查，认为被投资企业的风险较低， 取2%的风险报酬率，无风险报酬利率按国库 券利率计算。则该债券评估值的计算如下

则该债券评估值的计算如下： P=∑〔Rt(1+r)-t〕+FV(1+r)-n =60000×6%×(1+6%)-1+60000×6% ×(1+6%)-2+60000×(1+6%)-2 =3600×0.9434+3600×0.8900+60000×0.8900 =60000.24(元) 例2:p243

例3:评估公司对某企业的长期债权投资进行

评估，被评估企业的长期债权投资的账面余 额为60000元，为A企业发行的三年期的到期 一次还本付息债券，年利率6%,单利计算， 评估实点距到期日还有2年，当时国库券利率 为4%,评估人员经对发行企业的经营状况分 析调查，认为被投资企业的风险较低，取2%

的风险报酬率，无风险报酬利率按国库券利 率计算。

则该债券评估值的计算如下： F=A(1+m×i)=60000×(1+3×6%)=

70800(元) R=4%+2%=6% P=F/(1+r)-n=70800/(1+6%) -2 =70800×0.89=63012(元)

第三节 股权投资的评估一、直接投资形试的股权投资评估1. 直接股权投资的含义： 企业以货币资产、有形资产、无形资产对被投资 企业进行股权试投资。 2. 投资收益的分配形试

(1)按投资额占被投资企业的实投资本比例分配。(2)按投资方出资的一定比例支付资金使用费。

3. 投资本金的处置方式(1)按投资时的作价金额以货币返还

(2)以实物返还(3)以实投资产的变现价返还

评估值=投资收益现值+返还的本金 (折余价值)现值 例p245、246

二、间接投资形试的股权投资评估

(一)股票投资概述与股票评估有关的价格： 清算价格、内在价格、市场价格 (二)评估方法 1、采用市场法评估上市股票 2、采用收益法评优先股 (1)累积优先股的评估Rt Pn P t (1 r ) n t 1 (1 r ) n

例题

(2)参与优先股的评估 P=∑Rt(1+r)-t

+ ∑Rt ’(1+r ’)-t

+Pm(1+r)n