《国际金融学》讲义(姜波克)(19)

款使本国在消费水平保持不变的情况下，能进行超过封闭条件下的投资活动，从而提高本国的福利水平。

当国国内投资收益率低于世界市场利率时，该国资金就倾向于流向国外。对于这一资金流出对本国经济的影响，理论界有着不同的看法：有的学者认为这一流出是合理的，因为一国经济在发展的不同阶段会面临着不同的资金稀缺与过剩的情况，应根据本国投资收益率与世界利率之间的关系发挥利率的调节作用。但是另一些学者认为当世界利率较高而导致本国资金流向国外时，会导致一定的本国投资缺乏融资，从而带来本国福利的下降。

2.消费性贷款对宏观经济的影响

消费是吸收的一部分，当不存在国际资金流动时，这一消费水平就直接受收入水平的支配。未来收人在不同时期的变化确定了消费水平的相应变化，如果这一消费水平的时间变动轨迹与社会所追求的消费的时间轨迹存在较大差异，那么就可以利用消费性贷款对之调整。依照对消费的不同调整目的，分为三种情况。

（1）推迟消费。

（2）提前消费。

（3）熨平消费。

资金流动和债务危机的关系

债务危机既有可能产生于对消费性贷款的使用，也有可能发生于对生产性贷款的使用。

对于前者而言，发生债务危机的主要可能性是利用资金提前消费后，国民收入未能存预期的增长，或是利用资金未能熨平消费而是加剧了消费的时间被动。

对于后者来说，要从对贷款的使用条件和使用效率中寻找。这包括以下几种情况：

第一，资金借入时用的是浮动利率贷款，在贷款使用期间其利率大幅度上升超过投资收益率水平。利率变化就会对这一贷款偿还带来困难。

第二，从资金使用角度看，利用资金进行投资的实际收益率低于预期水平。导致这一收益率下降的原因既可能是对投资项目的经营管理不善，也有可能是外在冲击导致原有项目难以发挥出预期收益。

第三，资金市场运作中出现的低效率。

二、80年代国际债务危机的有关情况

1．发展中国家外债概况

第一，债务增长速度快，债务规模比较大。发展中国家的这一债务结构J意味着卢它极易受世界利率的改变而导致债务

负担加重。

第二，债务以浮动利率为主。

第三，债务以向私人贷款者借款为主，主要是在国际金融市场上向商业银行借款，官方贷款比重较小。

2.债务危机爆发的原因

第一，国际金融市场上利率的变化

第二，外在冲击进一步恶化发展中国家的国际收支状况。

第三，发展中国家未能合理利用所借资金来促进出口的快速增长。

第四，商业银行没有采取有效的控制风险的措施。

3．债务危机的解决方案

第一，最初的解决方案

核心是将危机视为发展中国家暂时出现的流动性困难，因此只是采取揩施使它的克服临时资金