财务管理习题集答案 辅修(5)

财管习题答案。

的依据；（3）边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据。

2、资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。 3、资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。 五、计算分析题 1、（1）长期借款的资本成本率＝10％×（1－33％）＝6.7% （2）长期债券的资本成本率＝（3）优先股的资本成本率＝（4）普通股的资本成本率＝

12％ （1－33％）

1－3％

＝8.29%

12％1－3％

2.425－1

＝12.37％ ＋5％＝15％

（5）公司的综合资本成本率

＝6.7%×10%＋8.29×20％＋12.37×20％＋15％×50％＝12.402％

2、甲方案综合资本成本＝9%×15%＋10％×35％＋12％×50％＝10.85％ 乙方案综合资本成本＝9%×20%＋10％×20％＋12％×60％＝11％

甲方案综合资本成本10.85％＜乙方案综合资本成本11％，故选择甲方案。 3、（1）息税前利润总额＝100×（60－40）－1000＝1000（万元） （2）联合杠杆系数＝

1000 （60－40）

1000－500 10％－12 （1－33％）2 （1＋5％）

20

＝2.15

4、（1）借款资本成本＝10％×（1－33％）＝6.7％

普通股资本成本＝

＋5％＝15.5％

加权平均资本成本＝6.7%×40%＋15.5×60％＝11.98％

（2）新借款成本＝12％×（1－33％）＝8.04％ 增加借款后的新的综合资本成本

＝6.7%×（800/2100）＋8.04％×(100/2100)＋15.5％×(1200/2100) ＝11.56％

普通股的资本成本＝

2 （1＋50％）

25

＋5％＝13.4%

增加普通股后的新的综合资本成本

＝6.7%×（800/2100）＋8.04％×(1300/2100)＝10.85％

故应选择普通股筹资。 5、（1）

(EBIT 0) （1－33％）（EBIT－45） （1－33％）

30

＝

20

EBIT＝135（万元）

（2）企业息税前利润为135万元，发行普通股和公司债券所带来的普通股每股净收益相等。如果企业息税前利润为200万元，由于发行公司债券可带来税负抵免的好处。故选择方案（2）。 6、（1）2005年的营业杠杆系数＝

5000 （260－130）5000 （260－130）－350000

＝2.17（倍）

（2）2006年固定成本降低的营业杠杆系数 ＝

5000 （260－130）5000 （260－130）－300000

6000 （260－130）6000 （260－130）－350000

＝1.86（倍）

（3）2006年产销量增加的营业杠杆系数

＝

＝1.81（倍）

7、债券发行价格＝1000×8％×PVIFA10%,5＋1000×PVIF10％，5＝924.28元