这是更改过的正确答案

（2）无差别点的每股收益=

(140 160)*(1 33%)

=5.36（万元）

10 5

由于追加筹资后预计息税前利润160万元＞140万元，所以采用负债筹资比较有利。

财务管理作业三

1、A公司是一家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。先找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元每件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。假设所得税说率为40%。估计项目相关现金流量。 答：年折旧额=

750 50

=140（万元） 5

每年营业收入=40000x250=1000（万元）

每年估计净利润（1000-760-140）x（1-40%）=60（万元） 则该项目的初始现金流量NCF0=-（750+250）=-1000（万元） 营业现金流量NCF1-4=净利润+折旧=60+140=200（万元） 终结现金流量NCFC=200+250+50=500（万元）

2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备，预计购买新设备的投资为400000元，没有建设期，可使用6年。期满时净残值估计有10000元。变卖旧设备的净收入160000元，若继续使用旧设备，期满时净残值也是10000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200000元增加到300000元，付现经营成本从80000元增加到100000元。新旧设备均采用直线法折旧。该公司所得税税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。 解：每年差额净折旧=

400000 160000

=40000（元）

6

每年差额净利润=[（300000-200000）-（100000-80000）-40000]x（1-30%） =28000（元） 则各年的差额净现金量为

NCF0=-（400000-160000）=-240000（元）