投资决策管理

第八章：投资项目决策与风险 分析 8.1投资项目决策概述 8.2投资项目决策的基本原理和方法 8.3投资风险分析

投资决策管理

8.1投资项目决策概述 一、投资项目决策的意义 1.投资项目决策是产生较好的投资经济效益 的保证 2.投资项目决策是合理控制建设规模，保持 社会经济稳定、持续、协调发展的重要途 径 3.投资项目决策是调整社会生产结构的有效 手段 4.投资项目决策是社会实现扩大再生产的基 本手段

投资决策管理

二、投资项目决策的原则 1.投资的价值最大化原则 2.投资决策的科学性原则 3.系统性原则 4.时效性原则

投资决策管理

三、投资项目决策的程序 1.提出项目建议书 2.编制可行性研究报告 (1)机会研究 (2)初步可行性研究 (3)技术经济可行性研究 (4)评价和决策

投资决策管理

3.编制计划任务书 4.项目评估 5.项目的审批

投资决策管理

8.2投资项目决策的基本原理和 方法 一、净现值法 计算投资项目的净现值，再根据净现值 的大小进行决策的方法。 1.资金的时间价值——因时间的变化而引 起的资金价值量的变化。 确定资金的时间价值的关键是计算利息。 单利与复利

投资决策管理

2.现金流与现金流图 资金的流入流出称为现金流。 现金流图把资金的流动作为时间的函数， 用图形和数字来表示。 注意数字的正负。

投资决策管理

3.现值与净现值 把投资资金的未来各期收益换算成现时价 值，称为投资的现值(PV)。 现值的计算公式为：期末收入的现值=期 末收入×贴现因子 贴现因子=1÷(1+贴现率) 举例 PV=C1/(1+r)+C2/(1+r)2+…… +Cn/(1+r)n=?

投资决策管理

补充1 终值(未来值):与现值等价的未来某时 点上的资金价值(本利和)。 复利终值的计算：F=P(1+i)n (1+i)n 称为一次支付终值系数，一般表 示为(F/P,i,n),可通过复利终值系数 表查到。 F=P (F/P,i,n) 例：某人将100元存入银行，年利率为10 %,3年后共有本利和为多少？

投资决策管理

补充2 复利现值的计算：P=F/(1+i)n 1/(1+i)n称为一次支付现值系数，表示 为： (P/F,i,n),可通过复利现值系 数表查到。 P=F (P/F,i,n) 例：某人计划10年后取得1000元存款， 如果银行利率为10%,现需存款多少？

投资决策管理

补充3 等额系列现值系数(等额分付值通常称为 年金) (1)年金终值公式：F=? ?年金终值系数，用(F/A,i,n)表示， 可通过年金(等额系列)终值系数表查到。 F=A (F/A,i,n) 例：从现在起每年末存入10000元，年利率 为10%,问5年后共有存款多少？

投资决策管理

(2)年金现值公式P=? ?年金现值系数，用

(P/A,i,n)表示， 可通过年金(等额系列)现值系数表查到。 P=A (P/A,i,n)

投资决策管理

投资的净现值是投资收入的现值与投资 资金的差，用NPV表示。 若投资额为C0,则NPV= C0 +PV 举例：某项投资初始投入为5万元，年终 可获3万元收益，此后连续4年每年可获3 万元净收入，然后失去价值，若贴现率 为12%,求该投资的净现值。

投资决策管理

4.投资决策的净现值法 以投资项目的净现值大小来决定是否进 行投资的方法。 举例：有两项投资A、B,现金流如下， 贴现率为10%,应选哪一项投资？

投资决策管理

C0

C1

C2

C3

C4

C5 0

A -9000 6000 5000 4000 0

B -9000 1800 1800 1800 1800 1800

投资决策管理

5.净现值法的实际应用 (1)应该以发展的、全面的观点来看待 资金收益的状况。 (2)沉淀成本问题 已经使用掉而无法回收到资金称为沉淀 成本。 (3)通货膨胀问题 名义利率r、实际利率k、通货膨胀h之间 的关系为：