第5章 项目投资估算与融资分析

第5.1节

概述

5.1.1概述 投资估算是在项目的建设规模、产品方案、技 术方案、设备方案、场(厂)址方案和工程建 设方案及项目进度计划等进行研究并基本确定 的基础上，对投资项目总投资数额及分年资金 需要量进行的估算。 投资估算是投资决策过程中确定融资方案、筹 措资金的重要依据。也是进行财务分析和经济 分析的基础。

1.项目总投资及其构成 项目总投资是指工程项目从筹建期间开始到 项目全部建成投产为止所发生的全部投资费 用。 项目总投资由建设期和筹建期投入的建设投 资、建设期利息和项目建成投产后所需的流 动资金三大部分组成。

项目总投资及其构成

2, 项目总投资与资产的形成 项目的总投资包括建设投资、建设期利息和 流动资金。根据资本保全原则和企业资产划 分的有关规定，工程项目在建成交付使用时， 项目投入的全部资金分别形成固定资产、无 形资产、其他资产和流动资产。

项目总投资与资产的形成图

资产的含义 资产是企业拥有或控制的、能以货币计量的 经济资源，包括各种财产、债权和其它权利。 按其转化为货币的速度划分为：

长期资产：长期投资、固定资产、无形资产、长期 待摊费用及其它资产。 流动资产：一年内能转化为现金的资产。

固定资产 含义： 为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而 持有的；使用寿命超过一个会计年度。

总投资构成固定资产原值的费用包括： 工程费用： 建筑工程费、设备购置费和安装工程费；

工程建设其他费用； 预备费： 基本预备费和涨价预备费；

建设期利息。

无形资产 含义： 无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态 的可辨认的非货币性资产，包括专利权、商标权、 土地使用权、非专利技术、商誉和版权等。

总投资构成无形资产原值的费用 ： 技术转让费或技术使用费 ( 含专利权和非专利技 术) 商标权和商誉等

其他资产 含义： 其他资产是指除流动资产、长期投资、固定资产、 无形资产以外的其他资产，如长期待摊费用。

总投资构成其他资产原值的费用： 生产准备费、开办费、出国人员费、来华人员费、 图纸资料翻译复制费、样品样机购置费和农业开 荒费等。

流动资产 含义： 流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营 业周期内变现或运用的资产。

构成： 包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项等。

总投资中的流动资金与流动负债共同构成流 动资产。

5.1.2 建设投资估算

建设投资的估算方法有简单估算法和分 类估算法。 简单估算法还分为单位生产能力估算法、 生产能力指数法、比例估算法、系数估 算发和指标估算法等。前四种估算方法 估算准确度相对不高，主要适用于投资 机会研究和初步可行性研究阶段。 项目可行性研究阶段应采用指标估算法 和分类估算法。

1. 单位生产能力估算法 该方法根据已建成的、性质类似的建设项目的 单位生产能力投资(如元/吨、元/千瓦)乘以 拟建项目的生产能力，来估算拟建项目的投资 额，其计算公式为： Y1 Y2 X X 2 CF 1 其中：X 1-已建类似项目的生产 能力； X 2-拟建项目的生产能力 ； Y1-已建类似项目的投资 额； Y2-拟建项目的投资额； CF-不同时期、不同地点 定额、单价、费用变更 的综合调整系数。

2. 生产能力指数法 该方法是根据已建成的、性质类似的建设项 目的投资额和生产能力与拟建项目的生产能 力估算拟建项目的投资额 。

X2 Y2 Y1 X CF 1 其中：X 1-已建类似项目的生产 能力； X 2-拟建项目的生产能力 ； Y1-已建类似项目的投资 额； Y2-拟建项目的投资额； n-生产能力指数； CF-不同时期、不同地点 定额、单价、费用变更 的综合调整系数。

n

n的取值 0≤ n≤1 (1)若已建类似项目与拟建项目的规模相差不大， 生产规模比值在0.5~2 之间 ，n的取值近似为 1。 (2) 若已建类似项目与拟建项目的规模相差不 大于50倍，且拟建项目规模的扩大仅靠增大设 备规模来达到时，n在0.6~0.7之间；若靠增加 相同规模设备的数量达到时，n在0.8~0.9之间。