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第三章 资金的时间价值及其计算

资金的时间价值分析 是工程经济分析的最基 本的方法

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第三章 资金的时间价值及其计算

资本与利息 现金流量与现金流量的表达 资金等值

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资本与利息1.资本资本是一种具有潜在的增值能力的物质财富。 资本潜在的增值能力如要变为现实，必须具备两个条件：第一，它 必须参与生产或流通过程，在运动中实现机制附加；第二，它必须在一 个或多个完整周期时间里运动，运动时间小于一个周期也无法实现增值。 资本不仅要获得增值，而且要求快速增值。 从资金的使用角度看，资金的时间价值是资金放弃即时使用的机会， 在一段时间以后，从借入方获得的补偿。 资金的时间价值是指等额资金在不同时间发生的的价值上的差别； 是资金放弃即时使用的机会，在一段时间以后，从介入方获得的补偿。 盈利和利息是资金时间价值的两种表现方式，都是资金时间价值的体现， 都是衡量资金时间价值的尺度。

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资本与利息资金的时间价值工程是工程技术经济分析中重要的概 念之一，使用动态分析法对项目投资方案进行对比、选择 的依据和出发点。资金的时间价值是客观存在的，要对投 资项目进行正确评价，不仅要考虑项目的投资额和投资成 果的大小，而且要考虑投资与成果发生的时间。确定和计 量资金的时间价值，就是要估计资金时间价值对投资项目 效益的影响，消除它的影响，还投资效益的本来面目。 从根本上说，分析资金时间价值的目的在于促进资本 使用效率的提高。投资者须判断期望收益是否足以证明项 目投资是值得的。对于一个投资项目，投资者要求期望收 益至少等于牺牲了其他有效的风险得益机会的代价。

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资本与利息2、利息对利息可以从不同角度定义，从借出者的角度 看，“利息是将货币从消费转移到长期投资所需 的货币补偿”;从借入者的角度讲，“利息是资 本使用的成本”;而从现实上看，它又是资金在 不同的时间上的增值额。从工程经济学的角度来 看，利息是衡量资金随时间变化的尺度。 利率是单位时间里投入单位资金所得的增值。 它反映了资金随时间变化的增值速度，是衡量资 金时间价值的相对尺度。

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资本与利息2.1单利 单利是指不论计息周期有多长，只对本金计算利息， 不考虑先前的利息再资金运动种累积增加的利息的再计息。 其计算公式为： In=P·n i· n个计息周期后的本利和为：Fn=P(1+i· n) 工程项目在分期投资情况下，项目完成时按单利计的 m 投资总额F为：

F Pj [1 (m j )i]j 1

工程项目在分期投资情况下，如果每期还款金额相等，

项目还款期其末按单利计的还款总额F为： n 1 F P[1 i] 2

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资本与利息2.2 复利复利是指对本金与利息额的再计息。与单 利不同的是每期利息对以后各期均产生利息。根 据资金的投入和支付方式的不同，复利的具体划 分如下图所示

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资本与利息

图间断支付

一次整付

分配支付

等额支付等差支付

资金支付 每一个周 期连续支 付 连续支付 一个周期 连续支付 不等额 支付

等比支付

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资本与利息例3-1 某开发项目贷款1000万元，年利率6%,合同规定 四年后偿还，问四年末应还贷款本利和为多少？计息方 计息周 式 期数 1 单利计 息 2 3 4 1 复利计 息 2 3 4 期初欠款 (万元) 1000 1060 1120 1180 1000 1060 1123.6 1191.0 当期利息 (万元) 1000×6%=60 1000×6%=60 1000×6%=60 1000×6%=60 1000×6%=60 1060×6%=63.6 1123.6×6%=67.4 1191.0×6%=71.5 期末本利和 (万元) 1060 1120 1180 1240 1060 1123.6 1191.0 1262.5

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资本与利息从上表可知，复利计息较单利计息增加利息1262.5- 1240=22.5万元，增加率为22.5 /240=9.4% 结论： 1. 单利法仅计算本金的利息，不考虑利息再产生利息， 未能充分考虑资金时间价值。 2. 复利法不仅本金计息，而且先期累计利息也逐期计息， 充分反映了资金的时间价值。 因此，复利计息比单利计息能够充分反映资金的时间价值， 更加符合经济运行规律。采用复利计息，可使人们增强时 间观念，重视时间效用，节约和合理使用资金，降低开发 成本。今后计算如不加以特殊声明，均是采用复利计息。

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资本与利息 2.3名义利率与实际利率 名义利率是周期利率与名义利率包含的单位时间内计 息周期数的乘积。 实际利 …… 此处隐藏：1667字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……