完善上市公司分红制度促进资本市场健康发展

股利分红政策

完善上市公司分红制度促进资本市场健康发展 探讨 2008-06-05 14:38:02 阅读89 评论1 字号：大中小

完善上市公司分红制度促进资本市场健康发展

纵观A股历史，暴涨暴跌几乎成了A股的常态。最近，在不到一年半的时间里，A股上演了一轮巨大的“过山车”行情，上证综指从2007年初的2675点在短短10个月时间里涨到6214点，涨幅达到132.3%，然后又在6个月时间里从6214点跌到2990点，跌幅高达51.88%，而同期作为次贷发源地的美国，股市最大跌幅仅为17%，是我国股市跌幅的三分之一。同样，中国股市比同属新兴市场的印度、巴西、俄罗斯跌幅都要多。当然这其间有估值过高的问题，但是不完善的分红制度是脱离不了干系的。我国是新兴市场经济国家，估值比成熟市场经济高一些是合理的，那么分红制度的问题就成了这次暴涨暴跌的最大

根源。

一，我国股市分红制度存在的问题。

1、现金分红比例过低。我国股市在刚起步的13年中，上市公司分红累积只有2167亿元，其中流通股股东只得678亿元，在这期间，A股投资者支付了近1.4万亿元。2004年证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》后，上市工资分红制度有所改善。2004年上市公司的现金分红是196亿元，2005年是720亿元，2006年是1174亿元。从2007年年报来看，尽管上市公司盈利水平有较大提高，但对股东的回报却并不能令人满意。沪市拟进行现金分红的公司430家，占比为49.88%；现金红利总额占全部公司净利润总额的比例不到20%；深市主板也同样不够理想，仅在2007年年报中披露计划实施先进分红，不足公司总数的一半，现金红利总额占全部公司净利润总额的比例仅为25.51%。两市总计现金分红1800亿，而同期上市公司净利润达到9000多亿。相关数据显示，美国上市公司的现金红利占公司净收入的比例在上个世纪70年代约为30%－40％；到80年代，提高到40%－50％。到现在，不少美国

上市公司税后利润的50%-70%用于支付红利。

2、没有对上市公司分红的有效监管。《关于加强公众股东权益保护的若干规定》规定“上市公司应实施积极的利润分配办法”， 一是“分配应重视对投资者的合理回报”；二是“应将利润分配办法载明于公司章程”，三是“未做出现金分配预案的，应披露原因，并由独立董事发表独立意见”；四是“大股东占用资金的，应扣减其所得红利予以偿还”。从这四个方面的规定来看，没有具体的量化标准，对违反规定也没有强制执行措施。上市公司往往一句“因公司发展需要本年利润暂不分配”就解决了所有问题。甚至不少上市公司十

多年没有分红，也没有任何监管机构的任何干预。

上市公司不分红排行榜：

公司 未分红年数 公司 未分红年数

天业股份 14 英特集团 12

西藏旅游 12 国兴地产 11

时代科技 8 华业地产 7

有研硅股 7 太极集团 6

东北证券 6 领先科技 6