第卷第期月年一一一勘探地球物理进展无,,

文章号

国编际 石油探开发勘目经项评济价标体指系与综评合价玉李蓉,

‘、

,

,陈光海。

‘

,胡兴中,

西南石油学院工商理管学院四川成都

利胜油田地科学研质究院 山东东营,

摘要从项现目金流分析合同者〔作合司公现金流 析分和股者现参金流分的角度析考察了现有的国 际石油勘开发项目探的经济价评指标归纳结出总建立国际石合油作经济讯价标指体系的

,原条则在并此基础上独立

,

构、建了一新个的指体系开发项标目的合综济效经益法和步骤。

。新的指标 系由体

,指个标构能够成全面反不映地同区不同财制度下务油勘田探

,。

最后合结一则实例 展示了在该指标付系的基 上进础行多案综方合评价和优选的方综合经济效益标指系综体合评价文标识献码关词国键际石油勘探开发中图分类号

,一

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、

乙,

,

油去十过多世年界各国 要主石油公司 大增幅了加国际油气勘探开投发资的度力和水、平

。应条对款项目的 益效和评价指标作前计期,算

。我石

国另一方面即使在同财一务 制度下也存在在

“油公司在 中央国务党院提出要充分利 用国内外种两资源 两个市场 方的针后

、“给定资金预范围算内化投优资的艰巨任务大多数国际资投会机要主集在和开中发飞。

,”。

因为

”

,

年正式迈开种型类即勘探,

了跨勘探国开发的步,

。伐

在开发 目项论证已前钻 出一探些油。气参与国际 油石合就必作遵须守国际市场的秩

流芳现井仅仅需要再补充一些勘探井或进行区,块

序和规则顺应所在 家的国国情和惯,,,例。

几年十

、测试来评估其开发的经济价值

,因比较此而言,,

,来世界各为了国维护本国益利在对外 放本开国石油资源和市场 同的时根各据自政的治经济资源状况和开采条 不件调断整完善 有关国际石油,合、

探方勘通案常地质风险较高成机功率比开发案小方。由于种项这类目型差的性异合理择选分析指。标就 为成解决问题关的键,

作的条款制度,

这种。作在合不同地有区很

大的’差、

目前不同财务制度 下评估油气资产的典型方异许多文对此献已有详细述论

〕。

此国因际石

法是折现现流金法收稚期。日一一。户」包括项目现金流分,油公司投的资者们面临 对着不同务财制度下的投

机会资进行选择的艰巨任务。

观客上要求们他在改回期

。。日一

,,一

第。一作者简介李玉发万目经济评蓉价的研究工作

一,

硕女在士读现从事石油勘开探

投前资立 足国于际石油 作合合同的具体类型和相

©1 949-012 C0iha Ancdeamc Joiunarl lEectornicP bulihisg nouseH. lAl irhtsgreserv de.thpt//w:http://kwin.e

t勘

探球地理物展

第进

、卷

析同合合者公司作现金流分 和析参股者现金 流分析,汉

。,经上济可行性的断判地质风外险的未来 局政稳定与否和资源国的经济发展状况的预测等在②方多

们我考 察了国际合作项目的经济评价指 方分面进别行具体的分析,。。标以下这目就经可济行性案下目前的案组方合是否是最佳方案组合,问

题反映投资项目价值用于 合作公司筛选

项的回答可过通指标设计的和评价实来现经济评价指体系标设的原则计。

定决是否参股指标的要主有净现、值、

、

值率现二内部益收率和利润数指,

、投资则原指从标涉及的内及容质量 要求上提 国际出油气勘开探发项目经济价评指标体系建立应 循遵的。

收期回收益增长率

等

。其

,中

反映了项价目值,

反映了资。

金的报回

率反了资金映的利用效率。

这,项题。。

性指定标与定量 标指相结合原的则定性指 标定与指量标的结更合能全面 考虑问指标油在气勘开探发投资经济价评使中用多最它们但有一 的局定限性和缺点叫

,和作为改进的和险风净现

定值性标指包括实施该项目对公司发展和国家,

、

期。望现值净石油安全战的略地位项目临面的政治经济 环和考虑了油田勘探 发的开风险因素圈内正部收益率,

境修变化风险的及确不定性的大小此外在方参多,不仅考虑 了项目算计期中。

与的国际石油合作项目中还会 及涉到 合作伴伙

各年的正的净现金 量流再的投问资题同又时考虑了投资目项的融成资本反侧映合公作投司资效益大小进

行多案,

方选择 问这题对初次接的触新伙伴及初次开辟的国或家地区而言尤其重要

,因此在项目实施前还需、要考虑项 目合或同中 合的作伙伴信誉 资质等

级比较指的标主要有勘探费用率川即期望净

情况

。定量指 标则从项目收益大小投资效率 创和。

现值与失成败本的比率

、

购成本率人。

户汇能力方等面 全考面项目投虑的资可行风性险收与益的原则

望净期现值与购入成本 比的率以及每桶收益率益与收可销售油量油或量的当比率等

险风收与常益常并存,

。

有效投资是 指将资金参股者金现分流析参股从的者角 考度虑投资机会对股东价的值影响要通是正过确求寻下,以

投资。这于样的一些方案在与它 具有相的同风 或险更低险风的案方中找不到一个比它价值更大的方等认为对于石,油和天然工气业上游分来部股说东投资的增值

主案在或与具它有相价值同或高更价值的方案中找不到风险低的方更红案‘。。口个价值目标而实现的即,。

换句话说性理投资者。

,

投资效经率营效和率财效务率叫

由于油石行业,

选将择有高具价值和低风险的目项行进投资这是经济评价标指应重点反映的内容、、。那

属于典型的资金集密行型业 而且品商实行 价定因此有着有利的投效率资即低探开勘成发本和运么如何在有效投资案的方风与收险益之间均衡绝值指对与标对值相标指相结合的原则营效率高的净收益公的司 能取得较高投的资收益。

投资者 据根史勘历探开 成本和发桶净经营每历史勘探开发 本较低成净收益较高的公司创,、绝值对标指反 映了方案 的本利量情况相对,

权桶益数净收益来评 勘价探公司并对他们进行

值排反映了方案的风险收益投与资效率的相对关系二 者结合有利于决策者多方权衡和有限资源的最佳用利从达而投资到目的,。、

序行

。

,

造价值的可能性通常更大因此其股能票溢价发。

价值量指标与实物量指标结相合的原则价值指标以货币形式说明方案 综的经合济效国际油气勘开探发项经目济评价

果实量物指标以实物形式主要 油指的储或量产

,指标

体系的构建目前关 于气油勘探开发投 项资目经济评价的量说 明案方的投人产出系可关比原性则。

国际石油合作目评价项指 标不仅具要有纵 不向同勘探度年不同勘探阶段的可比性还要具、,指标有很有的多方案甲对标指而 言是最优的而,

对乙,指标却是较差方案这涉就及到指标的筛选和,

横有向运用相 同内涵的同一概念评价指 与标国

,综合评价问,

题

国。际石油合作投属资高风于险的。

际接的轨可性比以有利于不同财务 度制下案方,

项目投资有着与国项内目不同 的投资环境及更以多 方的选择案范围对在方案进行投资策决前必的选择。

层性原次则须答

个回问题①此项目是否可行

包对括项目由于信在息一 始开的不得可性实现中的评估

, 19©49-2010 hiCnaA cdaemci oJuran Ellecrtoin cPbluihisgnH ose.uAl rlgitsh erersvde.htt:p/ww/wcnk.i.net

第期。

玉蓉等李国际石油勘探开发项目济评价指经体标系综与合 价,评

序是程渐逐级升

通的常

第次层定为性分析第层次用运以往资料在并第进行初步定量析第,分层次基 础上对方案。

习式,中、下尸

’

,层次详细财务分析。每一

们一

表示第年的金现流净出

。,,

氨对表示,

级评价都有相应应的评价标指关性原相则

第年的金净流现人,

表示投资的融资率利

,表正现示金流人的投再资收益率

指此标考虑了

。国际石 油合作项的目金现分流涉析及项目现项在整目个寿命期的经营情同时考虑了况项投资目副的成本及资各正年的净现金流的再投资题问目项投资 效率的 标指金流分析合同者承包现金商流分 析和参股者现流金分析相应的经济评价指标很多因此在建立,,

评、指标价体系时必须从相者关角 出度发择选对方,

风险现率,

值。风现险值率期望。为案有重指导要用和作析意分义的指标评估和多案方选择。。

指标系体现净窿风险净成与本的比值其中风险成净本示表在考虑风险情 下况的负 现金流现值润。

的建则构是在站承包商 及投资者角度考虑单 案方国际油气勘探开项发经目济评价标指体系的

指该标反映了考在虑风情险下况单 风位险投资带来超的额利构

定建性指标

在性定评价段阶主要评估项目的略战地,位,单位经成本济值映反了投人资金利的用水平入购成本率。

。单位经济成本表

示投资 现与值净工作权 下油益或油量当桶数 比的

。施实该项目对公 司发展和 家石国油全的影响安、、

购人、本率成期望为,,政局定稳性社会经济状况发及展前景潜在合作伙信誉度环伴境 响影人力资 和源技术状等,况、、

。净值现与现购入折成本的值其比中购人成本指获得为共 项一愿承担目的风险金额包①签括字费或得获成本②地震工作和勘探井 用费③少量评价井费和用块区试测费,

。

这些指标的价评用采专家分评法给出评值价并在此基础对上案方进初行步价评定量指、标。

一对般勘探项而目言包括①②两相项又为失称成败本对开发方案而言包括和③两项,,

。

目获利项能力指标

指标此包含了风险素因并供提期净现值望一尺、

。

期净望现值为

,一、了合比较里即 每花一单位购入费 哪个一方带案来的价大最。直、,

一

只式

,中

表,示目项成功的概,率。〕

的投回资收期。

静态收回了期。

由式

二下成表示项

目义

定成情功况下 获将得的净现值下况的失损,表示项目失败情。该指标反映在了计风险估下方案的是。方案可 行与否的分点界艺凡动态资回投收期厂户匕屯或

获情利况指 大标于由下式定飞义二一

,每桶收益

、。

每桶收益净收人为与总工作。权益下油或油量当桶数的比值

其中、由于总收人等、

么二万之

‘

于勘探开发费生产营费政经府所得和 合同收

者

十又,,

」

一七。一。

益之和所以 每桶价格由单桶勘探 发开费单 生桶

,式咋,

〔

为初始投资

。,

为第年的 收益净,该指

产经营每费桶政府所及单得桶 合下同者收人构成其每桶中价格指原油价格,、。、

标反映了投人资金的回收速度同间时接反映了项目脸厂大小项目汇创能 力指标。

按英制热量单位换、

气因此该标反指映了一算桶约油等于收人费用勘探开发费 生产经营 费政府所得和

、原油是出口创汇重的产要品因此应行进财务

,收益间的关系是一种测量单桶收益能力的重要指,

外汇

分析。

标时同也间接测量了经营期间的风误险差,

,

。每桶

务财外净现汇现值的位算、计。

财务外汇

净收益较高的方案不仅有高际边收益且而生在产经营当期风险发生时 如油价下降更稳定也内收部益率的修。。正

对一来式「,“,

艺,

一

,了

讲,

称为修内部正益收率

。

其计算为式表示第年外汇 人量。

流表示第年外艺

鲡

一

十一

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”,

汇流量出为折现一率般可取外贷汇汇款率为算计期© 194-29100C hnaiAcademic Jounar Ellctroein Pubcilshign oHuse. lA lighrt sersreevd.

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勘探地球物理进展,第

卷财务换 成汇本及财务节汇成本。

财务换汇,

汇所要需的本国货币金额它等于项目计算 期内生产替代进口产品所需的国内资源的现值与生产替

成本是指换取美元外汇 所要的需本国币货计。其算原 是则项目计 算期项内目所 人投的国内资源的值现与项从目中获得 外的汇净现值之比

其算计

进代口品产外的净汇现之值新比增 资投创汇率新增投资创汇率现表为。

。

式为增加外汇额与新增投资额间 比的关系例

。艺仁一二已卫

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〕、一一一,

」一、一一一

皿式中人

。,

丑,一

国际油合石作勘探开发项综目合

评价及例,

,实表财示务汇换成本表示目项在第、

年投人的国内资源包括投资工资原材料及其他投在产品内的情销下况按规定可按替代进口,,,、

法方及骤对步国际石油合作勘探 开发项目的综合评 主价“要采用层次分析的方 仁法。

考此时虑应计财务算节汇本即节约成美外元图

为层次分析图。

合理选择投资方案

定性析分可行性,

定量分析方效案益

战略地位

风险水平赢能力利投资率效水平创汇能力

公司

国发展,

家油安石全政

局稳

定环境影响性

望期净现

每值桶收益

修正内部益收

风率现值率

单位险经济成本投资回收,期,

、

务财换汇 本成、财务外汇净现值

图指标体层系次析分图国石际合作油探开勘发项目综合评价方法及骤步如标层下

。

综评合瓦价艺城。

‘。

,越大方案综运用 次层分析法算出对某投公资司而言指对目标层一合评价越高项目越,优的合综权重,,

应用举

例,

,…现假定一石个油公司 临面

,

种,投资方案择选,

。定性指标用家评专分法定量指 标按史历

首先对针本公 司的实际况情和对指标的重 程视度用层 次分法析构两造两比判断较阵矩算出,相

资料得出图

,各指中标的指标 并值初步剔除不,,

行方可案

。,

对上一层准则的下层指权标并重最终算出,

层对行方可案建 方案立指标矩阵列示表方

图,

的

个指标 相对最高目标层、

层权的,、

行表示案价指标如评范表化公如下式效益‘型。。

。

假设权重重计算结 果表如。

最右列所示然后请、

按行进行规化范处以理消量除纲差异规

专家对这个案所方在国 家的政经治济环等境,,

因素及方 案实施将对后公司发展国 家石安全油

等来的带响影进行评 评估估值越大表示越优删除,一

一又

疚。疚。

、一

又又

‘掉不可行方 如未案政来局不定风稳险太大实施,

成,本‘。

后型对公司发展多没影大响等一其次根历史据资,料,一,

一又项目及所在 区的地地质情况和相邻 区块的探勘开

情发况等估算出方案各下对应指标值去除不 可行

式中

表,示第行所的有元素本指标体系中的。方案 期望净现值每收桶益小于等、。

最后对剩,。成本型标有单指位经济成本投资回收期和务换汇财本成余指其标均为益型指标,

余方效案各标值进指行规范处化理见 骤步这设,

假个方案为均可 方案行且规范 化后的数如据©994-2011 0ChniaAcademi cJuroan llEctrenoi cuPlbsihnigHous .e lAl irhgs tesrreed.vhtt:p//http://w

期第

玉李等

蓉国石际油勘探开发项目经评济价指体标系与综合评价表标公司发展国家石油安全指标综合评价计算方表案

工门浦月曰白亡仕件叹刁〕自

峨政局稳定性合作伙伴信誉度济稳经性定境环影响

…,

期望净现每值桶收 益修内正收益部率风险现率值

位单经济成本人购本成率资投回收期财务外汇净 值财务换现汇成本新投增资创汇 瓦率、

表于

,运用式公凡一。

‘

艺。算各出方案的评价

童武兴国石际油合作项经目济评价的殊考特虑仁〕技木济经与管理研究,,

值表为方案案

,一

由

表出得按综合经济效对果各方 案的排序最优其是次方案,,

从

,,

,然是方案后

,方,

,尽

居

方案

第最差

。

闪仁,一

,

刀

,阳结束语

纳归总了结建立国石际合作油经济价指评认户、

因,

钱

,

体标系

条的原则即定性指与定量标指标相结合

,蔷‘久亮靳凤兰国 石际油合作分成模式 济经价评研

原则究风险与收益原则对值绝指标与相对 值指标相结合原则价值量指标与实 量物指标相 合结原石油」化技术经济工

,

一

罗油东油坤气勘投探资济经评价方法〔〕气地质与

则采可比性原则 次性层原则和相 性关原则、、

。率收

、,

,一从项目的 略地战位风险水平赢利能力投资效水率平和创汇能力等个面方提出,由

、。刘志清投资收益率指在标济经评价中应的用学灭学 自报然学科卜版肠

,」,

〕石油

,指个构标成的能全面反映不同地区不财同制度下务油田勘探开项目经发综合济效益的指体标系、

、,仁丫」

油勘气探经 评济是价多 段阶的态动评价

,乏

之,

勘探项目在每一重 要工程完成之 后以及勘 探中出现影响决效策果的重大因素需要考虑是否进一步投资时都要行进经济评,价。

、

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层次分析法是此进时。

行指标要重性评估的简 单有而效的方法,参

〔,

,矛」

,

考文

献

莲王芬许树柏层次 分析法引论〔 京中国〕民人北徐青杨雁雪王燕灵油田开发设建项 目际国合作经济

评价及决策方法仁〕北京石油工业版出

,

大学出社版社,

一

©9149-0120Ch ia nAcdaeicm Jornaul leEcrtnoi cubPislinhg Huoe.s lA rilgtshres ervde

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