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第八章 货币政策传导机制

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第一节 货币政策传导机制的一般理 论

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一 、 含 义 及 构 成 货 币 政 策 传 导 机 制 的

1.货币政策传导机制的含义 货币政策传导机制的含义 货币政策传导机制是指 动用货币政策工具到实 现货币政策目标的作用 过程。

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2.货币政策传导机制的构成 货币政策传导机制的构成 货币政策的传导机制包括：

涉及的要素 传导过程 传导的内容 传导的形式

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的 特 点 与 对 外 部 环 境 的 要 求

二 、 规 范 的 货 币 政 策 传 导 机 制

1.规范化的货币传导机 规范化的货币传导机 制的特点： 制的特点： a. 间接调控性 b. 目标与工具变量之间 传导迅速、准确 c. 法制健全

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2.外部经济环境 外部经济环境 a. 中央银行的相对独立性 b. 完备的金融市场 c. 企业与银行的行为市场化

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三 、 货 币 政 策 传 导 机 制 理 论

1.资产结构效应调整效应 资产结构效应调整效应 a. 资产可分 b. 资产比例可调 c. 理性的经济主体

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货币政策实施 货币供应量改变 破坏了原有的资产组合均衡 经济主体会重新调整资产组 合，直到重新均衡为止

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2.财富效应 ① 整个社会中的资产负债相抵后的 净资产就是人们的财富的总和 。 财富效应的影响途径： ② 财富效应的影响途径： a. 价格诱发的财富效应 b. 利率诱发的财富效应 c. 真实现金余额效应

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银 货 币 供 量 增 加 增 加 动 也 变 量 出 用 供 信 体 终 支 行 主 济

经 影 响 国 民 收 入

最 3.信用供给可能性效应 信用供给可能性效应 可 应

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4.预期效应 预期效应 货币政策的变化会对企业和人们 的预期产生影响，而人们预期的 变化又会对各自的经济活动产生 影响。

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四 、 中 介 目 关 系 标 与 各 变 量 之 间 的

1.中介变量与目标变量的 关系 ① 币值稳定 ② 经济增长目标 ③ 货币供应量的不同层次

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2.中介变量与操作变量的关系 ① 基础货币与货币供应量 ② 存款准备金与货币供应量

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3.操作变量与政策工具的关系 ① 法定存款准备金与实际存款准备 金 ② 再贴现率与基础货币 ③ 公开市场业务与基础货币

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五、凯恩斯学派与货币学派对货币 政策传导机制的理解

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1.凯恩斯学派的观点 . 从货币需求出发，以利率作为货 币政策的中介变量进而作用于目 标变量。