企业报表分析与风险识别2012.12.11

企业报表分析与风险识别

企业财务分析与风险识别

周夏飞 浙江大学经济学院

企业报表分析与风险识别

财务分析的基本框架 一、财务分析的基础环节

——解读报表 二、财务分析的核心环节 ——分析比率 三、财务分析的关键环节 ——关注虚假

企业报表分析与风险识别

财务分析第一步解读三大会计 报表资产负债表 利润表 现金流量表

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(一)资产负债表解读重点

关注报表项目的构成，如资产结构与资本结构？ 关注资产质量，如不良资产有多少？虚拟资产有多少？

近期的债务压力有多大？

历年的盈余积累如何？

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资产负债表(20xx年12月31日)资 产 金 额 负债和所有者权益 流动负债： 短期借款 金 额 流动资产 ： 货币资金

应收账款预付帐款 存货 待摊费用 待处理流动资产净损失

应付票据应付账款 其他应付款 一年内到期的长期负债 非流动负债： 长期借款

非流动资产 ： 固定资产净值 无形资产 长期债权投资 长期股权投资

应付债券 所有者权益： 实收资本 资本公积 盈余公积

未分配利润总资产 负债+所有者权益

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(二)利润表的解读

●表达公司在一定期间的经营成果。净利润=利润总额—所得税

利润总额=营业利润+(—)投资收益+营业外收益—营业外支出营业利润=主营业务利润+其他业务利润—管理费用—销售费用 — 财务费用 主营业务利润=主营业务收入—主营业务成本 —主营业务税金及附加

解读重点：关注利润的构成

不仅最终关注最终的净利润，更应关注主营业务利润

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利润表项 目 一、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金和附加 二、主营业务利润 加：其他业务利润 减：销售费用 管理费用 财务费用 三、营业利润 加：投资收益 营业外收入 减：营业外支出 四、税前利润 减：所得税 六、净利润 金 额

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利润表 项 目 一、营业收入 减：营业成本 营业税费 销售费用 管理费用 财务费用(收益以“-”号填列) 资产减值损失 行次 本年金额 上年金额

加：公允价值变动净收益(净损失以“-”号填列)投资净收益(净损失以“-”号填列)

二、营业利润(亏损以“-”号填列)加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失(净收益以“—”号填 列)

三、利润总额(亏损总额以“-”号填列)减：所得税

四、净利润(净亏损以“-”号填列)

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检查经营成果把握结果--------赚了多少钱？ 分层观察--------在哪里赚的钱？ 是来自正常经营还是偶然所得？ 将经常性利润与上期对比 --------满意吗？

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现金流量表的解读结构：

一、经营活动产生的现金净流量 二、投资活动产生的现金净流量 三、

筹资活动产生的现金净流量 四、现金及现金等价物净增加额

经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最为关键。投资和融资活动的现金流的分析，应结合经营情况、项目情

况、融资环境共同考虑。

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分析现金流量的构成经营现金流量 投资现金流量+ +

融资现金流量+ -

分析

+

_

+ + -

+ + + -

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公司自由现金流量FCF

=经营性现金净流量 -预计资本性支出

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企业价值的影响因素V

1 K i 1

n

FCF

i

未来自由现金流量 企业风险 可持续发展时间

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ABC公司现金流量表项 目 金 额 A:营业净现金流入：

销售商品、提供劳务收到现金收到其他与经营活动有关的现金 减：购买商品、接受劳务支付的现金

支付给职工的现金支付的各项税费 经营现金净流入小计 B:投资净现金流入： 加：出售固定资产、无形资产和其它长期资产 收回到期投资 取得投资收益

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减：购建固定、无形和其它长期资产 投资支出的现金 投资现金净流入小计 C:筹资净现金流入： 加：长期借款增加 短期借款增加

吸收投资收到的现金减：偿还到期债务 支付筹资费用

支付利息支付股利 筹资现金净流入小计

D:总净现金流入(A+B+C)

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财务分析第二步比率分析n n n n

偿债能力 资本结构 经营能力 盈利能力