浅谈财务杠杆利益与财务风险

风险是一个与损失相关联的概念，是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产。其次，负债也可能给企业带来不利影响。 在经济不景气的情况下, 资金盈利率低于利息率时, 使企业自有资金盈利率降低以至亏损, 甚至造成企业不能偿还到期债务而破产。财务风险也称融资风险或筹资风险, 是指与企业筹资相关的风险, 尤其是指财务杠杆导致企业所有者收益变动的风险, 甚至可能导致企业破产的风险。由于财务杠杆的作用, 当息税前利润下降时,税后利润下降得更快, 从而给企业带来财务风险

企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下,财务杠杆系数越大,主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大,如果息税前利润率上升,则主权资本收益率会以更快的速度上升,如果息税前利润率下降,那么主权资本利润率会以更快的速度下降,从而风险也越大;反之,财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。财务杠杆与财务风险之间的关系可以概述为:如果息税前利润下降到某一个特定水平时(以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点),财务杠杆作用就会从积