2017-2022年中国创业投资引导基金运行情况产业现状调查及发展机会分析报告(目

政府创业投资引导基金在各国普遍存在,目前国内外学者的研究重点主要集中在两个方面:政府创业投资引导基金的有效性和国际创业引导基金经验模式借鉴。

2017-2022年中国创业投资引导基金运行情况产业现状调查及发展机会

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政府创业投资引导基金在各国普遍存在,目前国内外学者的研究重点主要集中在两个方面:政府创业投资引导基金的有效性和国际创业引导基金经验模式借鉴。

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一、我国创业投资引导基金的制度建设

政府创业投资引导基金在各国普遍存在，目前国内外学者的研究重点主要集中在两个方面:政府创业投资引导基金的有效性和国际创业引导基金经验模式借鉴。首先，关于政府创业引导基金的有效性，主要有信号发送假说和良性循环假说等理论可行性分析。信号发送假说认为，创业引导基金的投资行为可以为其他市场主体发送信号，弥补创业投资过程中市场信息不完善机制，引导社会资本参与有政策目标的创业投资项目}l。良性循环假说认为，在企业创业初期，设立引导基金可以开创一个良性循环，为后续资本不断进人创业投资市场和进行天使投资铺平道路。

图：2011-2015年政府引导基金设立情况比较

政府创业投资引导基金在各国普遍存在,目前国内外学者的研究重点主要集中在两个方面:政府创业投资引导基金的有效性和国际创业引导基金经验模式借鉴。

图：2015年政府引导基金设立级别分布情况

资料来源：公开资料，中国报告网整理图：截至2015年底全国政府引导基金成立情况

政府创业投资引导基金在各国普遍存在,目前国内外学者的研究重点主要集中在两个方面:政府创业投资引导基金的有效性和国际创业引导基金经验模式借鉴。

资料来源：公开资料，中国报告网整理

二、政府创业投资引导基金发展现状

(一)创业投资引导基金的探索与发展

由于创业投资引导基金对区域产业结构调整具有引领效应，与政策安排与制度建设同步，各地区对于发起引导基金的热情高涨。在瞒珊起步阶段，自2002年中关村科技园区创业投资引导基金设立之后，江苏、上海等地陆续设立地方性创业引导基金，江苏省科技发展风险投资基金、浦东创业投资引导基金等创投基金的设立积累了宝贵的实践经验。

《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》出台标志着政府引导基金步人快速发展轨道，每年成立的基金数量和规模均呈现稳定增长，设立主体也由省级政府逐渐延伸至市级及区级单位。截止2013年，获得政府创业投资引导基金参股支持的创业风险投资机构数量累计达到252家，累计327亿元的政府创业引导基金撬动1600亿元的社会资本f91。在经济新常态下，国务院总理李克强在2014年提出成倍扩大中央财政新兴产业创投引导资金规模，盘活存量资金，加快设立国家新兴产业创业投资引导基金，完善市场化运作长效机制，实现引导资金有效回收和滚动使用，破解创新型中小企业融资难题。随后，财政

政府创业投资引导基金在各国普遍存在,目前国内外学者的研究重点主要集中在两个方面:政府创业投资引导基金的有效性和国际创业引导基金经验模式借鉴。

部在当年8月下达中央财政支持战略性新兴产业发展专项资金20亿元，与地方政府联合参股，吸引社会投资者出资设立49只创业投资基金，例如中关村国家自主创新示范区天使投资和创业投资支持资金、成都高新区创业天使投资基金等。

(二)创业投资引导基金的引导和杠杆效应

在“双创”政策鼓舞下，大量的公共资本进人VC/PE市场，通过市场机制带动社会资本进行天使投资的热情，诸多天使机构或VC机构在政策鼓舞和引导基金带动下成立孵化器来提升投资成功率。

简政放权、教育培训等优化创业环境的制度安排，提升了创业者投资信心。2015年股权投资基金(包括天使、创业和私募)共募资7849亿元，投资总额5255亿元[yob。由于天使投资是创业投资中最前端的投资，一般发生在公司发展的种子期和初创期，最能代表创业市场环境，因此本文重点分析近年来国内天使投资情况。

三、提升政府创业投资引导基金发展的建议

(一)明确政府职能定位，统一创业引导基金管理机构

目前，我国创业投资引导基金仍处于探索成长阶段，在政府主推下制度建设不断完善，有助于及时发挥引导基金的杠杆作用。然而，制度设计缺乏市场主体的有效参与，在信息不完善和认知能力有限的条件下，各级地方政府具有很大的自由裁量权，在政绩驱动下容易导致盲目跟风和运动式膨胀。因此，当下鱼需优化基金管理委员会，形成全国统一的管理机构。在此框架下地方管理委员会统筹本地各类创业投资基金，因地制宜，以市场化原则对引导基金进行投资运作。

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